Банковское дело

Инвестиции представляют собой денежные средства, целевые банковс­кие вклады, паи, акции и другие ценные бумаги, технологии, машины, оборудование, лицензии, кредиты, любое другое имущество или иму­щественные права, интеллектуальные ценности, вкладываемые в объек­ты предпринимательской и других видов деятельности в целях получе­ния прибыли (дохода).

Инвестиционная деятельность — вложение инвестиций, или инвестиро­вание, и совокупность практических действий по реализации инвестиций. Субъектами инвестиционной деятельности выступают инвесторы, как фи­зические, так и юридические лица, в том числе банки, а объектами инве­стиционной деятельности служат вновь создаваемые и модернизируемые основные и оборотные средства, ценные бумаги, целевые денежные вкла­ды, научно-техническая продукция, другие объекты собственности.

Инвестиционная деятельность банков осуществляется за счет:

• собственных ресурсов;
• заемных и привлеченных средств.

К банковским инвестициям обычно относят ценные бумаги со сро­ком погашения более одного года. Банки, покупая те или иные виды ценных бумаг, стремятся достичь определенных целей, к основным из которых относятся:

• безопасность вложений;
• доходность вложений;
• рост вложений;
• ликвидность вложений.

Под безопасностью вложений понимается неуязвимость инвестиций от различных потрясений на фондовом рынке, стабильность получе­ния дохода и ликвидность. Безопасность всегда достигается в ущерб доходности и росту вложений. Оптимальное сочетание безопасности и доходности достигается тщательным подбором и постоянной ревизией инвестиционного портфеля.

Инвестиционный портфель банка — набор ценных бумаг, приобре­таемых для получения доходов и обеспечения ликвидности вложений. Управление портфелем заключается в поддержании баланса между лик­видностью и прибыльностью. Сумма принадлежащих банку ценных бумаг непосредственно связана с умением банка активно управлять инвестиционными бумагами и зависит от размера банка.

Основными принципами эффективной инвестиционной деятельно­сти банков являются:

• во-первых, банк должен иметь профессиональных и опытных спе­циалистов, составляющих портфель ценных бумаг и управляющих им. Результат деятельности банка в решающей степени зависит от эффек­тивности инвестиционных решений;
• во-вторых, банки действуют тем эффективнее, чем больше им уда­ется распределить свои инвестиции между разнообразными видами фондовых ценностей, т.е. диверсифицировать вложения. Вложение це­лесообразно ограничивать по видам ценных бумаг, отраслям экономи­ки, регионам, сроку погашения и т.д.;
• в-третьих, вложения банка должны быть высоколиквидными, что­бы их можно было быстро переложить в инструменты, которые в связи с изменением конъюнктуры рынка становятся более доходными, а так­же чтобы банк мог быстро получить обратно вложенные им средства.

Инвестиционный портфель банка обычно состоит из различных ценных бумаг, выпущенных федеральным правительством, муниципаль­ными органами и крупными корпорациями.

Наиболее сложны в оценке целесообразности приобретения тех или иных ценных бумаг корпоративные бумаги. Существуют два основных профессиональных подхода к формированию портфеля корпоративных ценных бумаг. Большинство крупных банков провидит как фундамен­тальный анализ, так и технический.

Фундаментальный анализ охватывает изучение деятельности отрас­лей и компаний, анализ финансового состояния компании, менеджмен­та и конкурентоспособности. Он складывается из отраслевого анализа и анализа компаний. При отраслевом анализе банк определяет отрас ли, представляющие для него наибольший интерес, а затем в этих от­раслях устанавливаются компании-лидеры, и среди них выбирается компания, акции которой целесообразно приобрести.

Технические эксперты базируются на изучении биржевой (или вне­биржевой) статистики; анализируют изменение спроса и предложения, движение курсов акций, объемы, тенденции и структуру фондовых рын­ков на базе диаграмм и графиков, прогнозируют возможное воздействие ситуации на рынке на спрос и предложение ценных бумаг.

Анализ компаний делится на количественный и качественный. Каче­ственный анализ — это анализ эффективности управления компанией; количественный — исследования различного рода относительных пока­зателей, полученных сопоставлением отдельных статей финансового от­чета компании. Проводятся сравнения с аналогичными предприятиями и среднеотраслевыми данными главных абсолютных показателей ее дея­тельности (объем продаж, валовая и чистая прибыль), изучение измене­ний и рентабельности продаж и прибыльности капитала в чистом дохо­де на одну акцию и размерах выплачиваемого по акциям дивиденда.

Инвестиционные ценные бумаги приносят банкам доход в виде про­центного дохода, комиссионных за предоставление инвестиционных услуг и прироста рыночной стоимости.

В условиях постоянного спроса на банковские кредиты и достаточ­но высоких кредитных рисков инвестиционный портфель банка дол­жен поддерживать баланс между доходностью и рискованностью акти­вов. Исходя из степени риска вложений и возможной потери части стоимости активов устанавливаются следующие коэффициенты риска по группам (в %):

Вложения в государственные долговые обязательства                   — 10

Ссуды под залог государственных ценных бумаг РФ                     — 10

Вложения в долговые обязательства субъектов РФ

и местных органов власти                                                            — 20

Ссуды под залог ценных бумаг субъектов РФ

и местных органов власти                                                           — 20

Ценные бумаги для перепродажи

(со сроком нахождения на балансе менее шести месяцев)              — 70

Кроме того, Центральный банк РФ ввел норматив использования собственных средств кредитных организаций для приобретения долей (акций) других юридических лиц. Он устанавливается в форме процент­ного соотношения размеров инвестируемых и собственных средств кре­дитной организации. Максимально допустимое значение норматива составляет 25%. При этом собственные средства кредитной организа­ции, инвестируемые на приобретение долей (акций) одного юридичес­кого лица, не могут превышать 10% собственных средств банка. Миро­вой опыт не выработал однозначного подхода к проблеме использования собственных средств банков при приобретении акций (долей) других юридических лиц: в некоторых странах участие банков в капитале других структур не ограничивается (Германия), в некото­рых категорически запрещено (США, Канада).

Банк России выбрал промежуточный вариант регулирования этой сферы. Логика ограничений понятна: Центральный банк РФ может кон­тролировать работу банка, но не властен вмешиваться в деятельность других хозяйствующих субъектов, не являющихся кредитными органи­зациями, и, следовательно, не в состоянии определить степень коммер­ческого риска. Основные риски при инвестировании связаны с возмож­ностью:

• потери полностью или определенной части вложенных средств;
• обесценения помещенных в ценные бумаги средств при росте ин­фляции;
• невыплаты полностью или частично ожидаемого дохода по вло­женным средствам;
  • задержки в получении дохода;
  • появления проблем с переоформлением права собственности на приобретенные ценные бумаги.

Оценку рисков по различным видам и отдельным выпускам ценных бумаг дают специализированные фирмы, присваивающие бумагам рей­тинг, позволяющий судить о качестве той или иной ценной бумаги. С целью уменьшения потерь от обесценения ценных бумаг коммерческие банки должны создавать резервы, относящиеся на затраты банка. Бан­ки корректируют эти резервы в первый рабочий день каждого месяца. По реальной рыночной стоимости переоцениваются вложения в следу­ющие ценные бумаги:

• в акции акционерных обществ;
• в негосударственные долговые обязательства;

•  в иные ценные бумаги по специальному указанию Банка России.

Переоценка производится по средней (между ценой покупателя и

продавца) рыночной цене на последний рабочий день минувшего квар­тала. Банк России определил критерии, в соответствии с которыми цен­ные бумаги считаются имеющими рыночную котировку:

а) включение в листинг ценных бумаг не менее чем на одной фондо­
вой бирже или фондовом отделе товарной биржи;

б) среднемесячный биржевой оборот по итогам отчетного квартала —
не менее 5 млн руб.;

в) публикация официальной биржевой котировки ценной бумаги в
общероссийской газете;

г)          отсутствие ограничений на обращение ценной бумаги,
Ценные бумаги относятся к ценным бумагам с рыночной котиров­кой в том случае, если они удовлетворяют всем критериям одновремен­но. В случае если по ценной бумаге, удовлетворяющей перечисленным критериям, рыночная цена по состоянию на последний рабочий день
минувшего квартала окажется ниже балансовой стоимости ценной бу­маги, то банк обязан создать резерв под обесценение вложений в цен­ные бумаги в размере снижения средней рыночной цены (цены пере­оценки) относительно балансовой стоимости. При этом сумма резерва не должна превышать 50% ее балансовой стоимости. Резервы создают­ся для каждой ценной бумаги в отдельности, независимо от сохранения или увеличения стоимости всех ценных бумаг.

Превышение рыночной стоимости ценной бумаги над ее балансо­вой стоимостью не сопровождается бухгалтерскими проводками. Если по итогам отчетного квартала рыночная стоимость ценной бумаги, под которую ранее был создан резерв, повысилась сверх рыночной цены, которая использовалась в качестве базовой для создания резерва по итогам предшествующего отчетному квартала, то сумма резерва кор­ректируется вплоть до полного перечисления средств из резерва на счет доходов отчетного квартала.

Если по итогам отчетного квартала рыночная стоимость ценной бумаги, под которую ранее был создан резерв под обесценение, пони­зилась относительно рыночной цены, используемой в качестве базовой для создания резерва по итогам предшествующего отчетному кварта­ла, то сумма резерва корректируется, т.е производится доначисление резерва до необходимого размера. При этом сумма резерва не должна превышать 50% балансовой стоимости ценной бумаги.

Если ценная бумага, в которую вложены средства банка, не удов­летворяет критериям ценных бумаг, имеющих рыночную котировку для создания резервов под их обесценение по итогам завершенного кварта­ла, за рыночную стоимость по состоянию на последний рабочий день отчетного квартала принимается фактическая цена покупки ценной бумаги, уменьшенная в 2 раза.

Инвестиционная политика банка, как правило, формулируется в ка­ком-либо документе, утверждаемом руководством банка. Он обычно содержит:

• основные цели политики;
• состав инвестиционного портфеля;
• виды, качество ценных бумаг и диверсификацию портфеля;
• компьютерные программы:
• порядок торговли ценными бумагами;
• особенности операций «своп» с ценными бумагами.

После определения целей инвестирования и видов бумаг для покуп­ки банки выбирают стратегию управления портфелем. По методам ве­дения операций стратегии подразделяются на активные и пассивные.

Все активные стратегии основаны па прогнозировании ситуации на различных секторах финансового рынка и активном использовании банковскими специалистами прогнозов для корректировки портфеля Ценных бумаг. Например, относительно облигаций — это прогноз про­центных ставок, акций — прогноз их курса, дивидендов и т.д.

Пассивные стратегии в меньшей степени используют прогноз на бу­дущее. Популярный подход в таких методах управления — индексиро­вание, т.е. ценные бумаги для портфеля подбираются исходя из того, что доходность инвестиций должна соответствовать определенному индексу и иметь равномерное распределение инвестиций между выпус­ками разной срочности. При этом долгосрочные бумаги обеспечивают банку более высокий доход, а краткосрочные — ликвидность. Реальная портфельная стратегия объединяет элементы как активного, так и пас­сивного управления.

Инвестиции банков с течением времени претерпевают существен­ные изменения. Их доля в общих активах меняется в зависимости от экономической ситуации в стране и выбранной стратегии.

Метка: Основы рынка ценных бумаг