Банковское дело

Инвестиционный банк — это кредитно-финансовый институт, специа­лизирующийся на операциях с ценными бумагами (их выпуске, разме­щении) с целью привлечения дополнительных денежных средств, а так­же долгосрочного кредитования своих клиентов, в числе которых может быть и государство.

Инвестиционные банки не являются банками в классическом пони­мании, так как они не выполняют многих видов банковских операций. Обычно их называют инвестиционными банкирами. При этом имеется в виду их деятельность в качестве финансовых посредников (юридичес­ких и физических лиц), специализирующихся на организации выпуска ценных бумаг и торговле ими.

Деятельность инвестиционных банков, определяющая их сущность, отражается в их двух основных функциях. Первая функция заключается в размещении акций и облигаций, т.е. в приращивании капитала на пер­вичном рынке. Это способствует получению финансовых ресурсов теми корпорациями (национальными и иностранными), федеральными и ме­стными властями, которые в них нуждаются. Вторая функция представ­ляет собой продажу ценных бумаг на вторичном рынке. При выполне­нии такой функции инвестиционные банки действуют как брокеры или дилеры при покупке и продаже ценных бумаг.

Современный инвестиционный банк развитых стран действует на фондовом рынке, занимаясь не только куплей-продажей ценных бумаг, но и организацией слияний и поглощений компаний, управлением ипо­текой и венчурным капиталом.

Законодательство и статистика стран Запада различают все финан­совые институты по их основным функциям. На практике, однако, раз­личия между такими банками, как коммерческие и инвестиционные, постепенно стираются. В США, например, коммерческие банки нашли возможность обойти законодательные преграды на пути к универсали­зации их деятельности с помощью создания банковских холдингов.

Инвестиционные банки имеют длительную историю развития. В 1902 г. «Банковский справочник Рэнд-Макнелли» впервые отнес нью-йоркский Сити-Банк к инвестиционным банкам. В 1912 г. была создана Американская ассоциация банков. В нее вошли 374 члена, в том числе коммерческие банки и трастовые компании с отделами по операциям с ценными бумагами (взявшими на себя ряд функций по инвестиционной деятельности), а также брокеры и дилеры ценных бумаг. Функциональ­ная специализация вошедших в ассоциацию финансовых институтов не была достаточно четкой.

Первоначально функции инвестиционных банков выполняли акци­онерные банки и инвестиционные компании (например, Моргана и др.), которые не только принимали депозиты и проводили операции с ак­кредитивами, но и покупали, распространяли ценные бумаги. Создав дистрибьюторскую сеть в национальном масштабе, эти компании со­четали проведение традиционных банковских операций с деятельнос­тью на рынке ценных бумаг. Одновременно банки стали инициировать создание специальных синдикатов для реализации ценных бумаг, а так­же инвестиционных фондов и трастовых компаний. Таким образом, различные инвестиционно-банковские институты превратились в оп­товых и розничных продавцов ценных бумаг.

Уже в начале XX в. в США возникла необходимость регулирования финансового рынка. С целью усиления контроля над рынком ценных бумаг правительству вменялось в обязанность регулирование эмиссий акций и облигаций государственных и крупных частных компаний (не­посредственно ответственность за эмиссии была возложена на голов­ные банки соответствующих штатов). Такая система просуществовала до 30-х гг., когда были приняты федеральные законы о банках и цен­ных бумагах, призванные защищать интересы общества и инвесторов от рисков на финансовом рынке. К их числу относится Закон Гласса -Стигалла (1933 г.), Закон о ценных бумагах (1933 г.). В 1934 г. была создана Комиссия по ценным бумагам и биржам.

Закон Гласса — Стигалла ограничил участие коммерческих банков в операциях с ценными бумагами. Федеральным банкам было запрещено гарантировать размещение ценных бумаг (за исключением обязательств казначейства США и некоторых правительственных обязательств) и ве­сти операции с ценными бумагами за свой счет. Ограничения были рас­пространены и на банки штатов, входящих в Федеральную резервную систему. Одновременно Законом было разрешено банковским холдин­гам работать в более свободном режиме. Они сохранили право совер­шать сделки со всеми видами ценных бумаг.

Шестидесятилетняя практика применения закона Гласса — Стигал­ла выявила ряд противоречий на финансовом рынке, в частности про­тиворечия между коммерческими и инвестиционными банками. В современных условиях изоляция какого-либо банковского института от рынка ценных бумаг оказалась бесперспективной.

Инвестиционные банки в каждой стране имеют свою специфику. В Великобритании это инвестиционные компании разного профиля, тор­говые банки. Последние, кроме обычных банковских операций, зани­маются управлением ценными бумагами акционерных обществ, пенси­онных фондов, страховых компаний и т.п. Английские инвестиционные компании — мощные финансовые институты: в 1991 г. их вложения в ценные бумаги государства и компаний достигли 108,375 млрд фунтов стерлингов.

Для США типичны инвестиционные корпорации, помещающие соб­ственные средства и средства кредитных институтов в ценные бумаги. Как отмечалось ранее, такого рода корпорации появились после при­нятия Закона Гласса — Стигалла в 1933 г., отделившего депозитно-ссудные операции от инвестиционных.

Инвестиционные корпорации стали основными финансовыми по­средниками между фирмами, испытывающими нехватку средств для долгосрочных вложений, и вкладчиками капитала на длительный срок. Они участвуют в создании, слияниях и расширениях компаний, выпус­кают и продают их акции. Инвестиционные корпорации продают соб­ственные сертификаты и на вырученные средства приобретают акции других корпораций или процентные ценные бумаги. В 1988 г. активы этих корпораций составили 552 млрд долл.

Франции же свойственны бизнес-банки, инвестиционные дома. Биз­нес-банки специализируются на долгосрочных операциях, в рамках ко­торых они помещают вклады своих клиентов в фондовые ценности, прежде всего в акции. После банковской реформы 1966 г. им были раз­решены краткосрочные операции. Они стали походить на универсаль­ные банки, основной областью деятельности которых стало «управле­ние участием». Аналогичные функции выполняют и инвестиционные дома.

В Германии созданы инвестиционные общества, направляющие деньги вкладчиков в акции, процентные ценные бумаги и земельные участки. Вкладчики получают сертификаты, по которым выплачива­ются доходы. Их величина зависит от вырученных дивидендов, про­цента и ренты по приобретенным бумагам. В зависимости от курса цен­ных бумаг меняются и выплаты по сертификатам. В Германии для прямого финансирования крупной промышленности инвестиционные фонды широко привлекают сбережения населения (норма этих сбере­жений здесь традиционно высока).

В Японии это траст-банки и городские банки. В 1982 г. банковский закон разрешил коммерческим банкам осуществлять в качестве вспо­могательных операций торговлю ценными бумагами. Тем самым они получили доступ к торговле на Токийской фондовой бирже, что ранее было монополией брокерских фирм. В 90-х гг. японские инвестицион­ные банкиры заняли второе место в мире по числу крупнейших компа­ний и величине капитала.

В табл. 6.1 приведены данные по десяти крупнейшим инвестицион­ным банкам мира. Ранг присваивался по величине капитала, определя­емого по совокупности акционерного капитала, резервов, участия в других компаниях, привилегированных акций и долгосрочной задол­женности. Если в 1993 г. девять из десяти ведущих компаний были аме­риканскими или японскими, то к июлю 1998 г. ситуация изменилась. Инвестиционные банки пережили невиданную волну слияний и погло­щений в борьбе за передел инвестиционного пространства. Их позиции к середине 1998 г. представлены в табл. 16.1.

Таблица 16.1

Крупнейшие инвестиционные банки мира (ранжированы по величине капитала в млн  долл., валютный курс на 1 июля 1998 г., процентные изменения в национальных валютах)

Ранг		Компания (страна)	Капитал	Изменения с 31 декабря	Активы	Чистый
1997	1998			1997 г., %		доход
1	1	HSBC Holdings (Великобритания)	27,392	9,4	473,608	8,221
2	4	Chase Manhattan Corp (США)	22,594	7,1	365,521	5,984
3	3	Credit Agricole Group (Франция)	22,280	14,6	419,980	2,928
4	5	Citicorp (США)	21,211	5,5	310,897	5,742
5	2	Bank of Tokyo-Mitsubishi (Япония)	18,585	-18,7	653,408	-6,165
6	6	Deutsche Bank (Германия)	17,371	8,1	581,979	1,140
7	7	Bank America Corp (США)	17,292	0,6	260,159	$339
8	8	ABN AMRO Bank (Нидерланды)	15,864	14,0	414,654	2,868
9	9	Sumitamo Bank (Япония)	14,757	-1,8	468,962	-3,555
10	12	Dai-Ichi Konquo Bank (Япония)	14,458	1.5	419,101	-0,634

Метка: Основы рынка ценных бумаг