Банковское дело

Банковское дело

о банках, о кредитах, о процентах, о деньгах и финансах

Банковское дело

КРИЗИС ДЕНЕЖНЫХ СИСТЕМ В ГЛАВНЕЙШИХ СТРАНАХ ЕВРОПЫ

Рубрика: История денежного обращения

Между тем перед войной сумма банкнотной эмиссии составляла около 30 млн. фунт. ст. Таким образом, к концу 1914 г. эмиссия возросла в 2 1/2 раза, к концу 1915 г. — в 4 1/2 раза, к концу 1916 г.— в 6 1/3 раза, к концу 1917 г. более чем в 8 1/2 раз и, наконец, к концу 1918 г. — в 13 раз. Правда, наряду с этим благодаря специально принятым правительством мерам значительно возрос и золотой запас Английского банка, а именно с 34,98 млн. фун. ст. в конце 1913 г. до 69,49 млн. фун. ст. в конце следующего года. В следующем году этот запас сократился до 51,47 млн. фун. ст., к концу 1916 г. он вновь возрос до 54,3 млн. фун. ст., к концу 1917 г.— до 58,33 млн фун. ст. и в 1918 г. до 79,11 млн. фун. ст. Этот запас в течение всего рассматриваемого периода с избытком покрывал сумму банкнотной эмиссии Английского банка, но зато казначейские билеты имели совершенно незначительное золотое покрытие. В 1915 г. правительственный золотой резерв составлял 28,5 млн. фун. ст. при сумме эмиссии казначейских билетов в 103,1 млн. фун. ст. В дальнейшем этот резерв был несколько уменьшен, а сумма эмиссии казначейских билетов возросла к концу 1918 г. до 323 млн. фун. ст. Таким образом к этому времени при наличии полного (даже с избытком) золотого покрытия банкнот, казначейские билеты не имели даже 10% покрытия. Между тем большая часть прироста денежной массы приходилась на казначейские билеты, а не на банкноты (к концу 1918 г. сумма эмиссии первых в три с лишним раза превышала сумму эмиссии вторых). Таким образом несмотря на то, что золотые резервы были почти удвоены, правительство и Английский банк, увеличившие денежную массу в 6,8 и 13 раз, фактически не могли бы внутри страны поддерживать размен банкнот на золото. Но удвоение золотых резервов (наряду с другими мероприятиями) было использовано правительством для поддержания интервалютарного курса фунта.

В результате произошел разрыв между падением покупательской силы бумажного фунта и его интервалютным курсом. Так оптовый индекс, принимая цены 1913 г. за 100, составлял в начале 1915 г.— 112, в 1916 г. —143, 1917 г. —184, 1918 г. —215, 1919 г. —217, 1920 г. —289.

В апреле 1920 г. обесценение валюты достигло высшей точки: индекс был равен 313, следовательно, покупательская сила фунта упала более чем в 3 раза.

Но совершенно иную картину показывает движение интервалютного курса фунта стерлингов. В начале войны курс фунта стоял вполне устойчиво и был даже выше паритета: лишь к средине 1915 г. он падает на 2 1/2- Заметное снижение курса фунта происходит лишь по окончании войны с марта 1921 г.: но более чем на 32,2 курс фунта не падал. В то время как покупательская сила фунта упала в 3 раза, курс снизился в течение всего рассматриваемого периода максимум на 32. Каким же образом удалось все время поддерживать столь высокий курс фунта стерлингов?

Для этого было недостаточным даже удвоение золотых резервов Английского банка, и правительство прибегло к скупке внутри страны американских ценных бумаг и продаже их на американском рынке.

Таким путем правительство получало доллары (которые оставались» разменными на металл в течение всего рассматриваемого периода) и через посредство одного американского банкирского дома продавало» доллары по курсу, относительно высокому для фунта стерлингов.

В официальном издании секретариата Лиги наций под названием «Средства обращения после войны» эта интервалютарная политика Англии была охарактеризована следующим образом: «Лондонский курс в Нью-Йорке был стабилизован осенью 1915 г., и стабилизация поддерживалась до осени 1919 г. Средство, при помощи которого это было достигнуто, заключалось в назначении британским правительством фискального агента в Нью-Йорке («Morgan and С0») с правом покупать векселя, предлагаемые па Лондон по 4,767. Морган имел широкие кредиты, некоторые из которых британское правительство учредило путем коммерциализации займов и продажи американских ценностей».

Когда же прекратилось это давление на курс, последний не замедлил упасть. Однако поскольку к этому времени инфляция уже прекращается и рост денежной массы сменился ее сокращением, постольку падение курса уже не могло быть значительным. 1919 г. еще отмечен значительной инфляцией: с 393,9 млн. фун. ст. к концу 1919 г. эмиссия возросла до 443,5 млн. фун. ст., а к концу 1920 г. — до 481 млн. фунтов стерлингов.

В дальнейшем экономические условия позволили правительству принять решительные меры к оздоровлению государственного бюджета, сокращению государственного долга и изъятию избыточных денежных знаков из обращения. С конца 1921 г. начинает подниматься и интервалютарный курс фунта стерлингов.

Но оздоровление валюты было куплено ценой жестокого хозяйственного кризиса, в частности большим ростом безработицы. Через этот-кризис правительство пришло к денежной реформе 1925 г., которая закончилась восстановлением свободного размена банкнот и казначейских билетов по их номиналу на золотые слитки, в то время как до войны фунты стерлингов были свободно разменны на золотую монету. В этом—существенное различие довоенной и современной денежной системы Англии. В современной английской денежной системе, валютой, т. е. всеобщим платежным и покупательским средством являются не действительные деньги, золото, но их заместители — бумажные знаки.

Но эти знаки имеют твердо-фиксированную связь с мировыми деньгами—золотом. Между прочим этот тип валюты в качестве наилучшей денежной системы рекомендовал еще в первой четверти XIX в. в своих «Предложениях по вопросу об экономном и устойчивом денежном обращении» Давид Рикардо.

В ноябре 1928 г. денежная реформа была завершена «актом о банкнотах и нотах обращения». Согласно этому закону, казначейские билеты были объявлены банкнотами, т. е. обязательствами Английского банка и отныне фигурируют на балансе последнего. Вместе со своими обязательствами—казначейскими билетами, правительство передало банку и все наличное обеспечение казначейских билетов. Предел эмиссии непокрытых золотом банкнот был определен в 260 млн. фун. ст., т. е. на всю сумму наличных к этому времени непокрытых золотом денежных знаков в обращении. Кроме того Английскому банку разрешено с согласия «канцлера казначейства» выпускать, банкноты и сверх этого контингента.

Таким образом была отменена та старая английская денежная система, которая существовала со времени акта Роберта Пиля 1844 iv

Так как выпущенные во время войны казначейские билеты теперь являются банкнотами Английского банка, то в силу этого значительно снизился процент золотого покрытия банкнотной эмиссии, в сравнении с довоенным, что видно из следующих данных (в млн. фун. ст.):

Между тем до войны банкноты Английского банка, согласно акту Роберта Пиля, сверх 18,45 млн. фун. ст. полностью покрывались, золотом. Таким образом в итоге военной и послевоенной инфляции Англия в силу необходимости отказалась от «нелепой», как говорил Маркс, системы стопроцентного покрытия банкнот золотом. Кроме того казначейству предоставлено право разрешать Английскому банку эмитировать непокрытые золотом банкноты .и сверх контингента 260 млн. фун. ст. на срок не свыше 6 месяцев. Это разрешение может быть возобновляемо, но в общей сложности оно не должно действовать свыше 2 лет. О каждом случае превышения контингента докладывается обеим палатам парламента (о реформе 1928 г. см. также гл. XXX).

§ 3. Перейдем к Германии. Правительство этой страны для покрытия прямых военных расходов сумело мобилизовать и уничтожить по исчислениям Павловича товарных стоимостей на сумму 85 млрд. марок, что составляет почти 1/3 всего национального имущества Германии.

И здесь так же, как в Англии и других странах, эмиссия военных займов шла рука обруку и опиралась на бумажно-денежную эмиссию. Ежедневный военный расход составлял 2 — 2 1/2 млрд. марок.

Несмотря на такие колоссальные расходы, денежное обращение в. течение всей войны оставалось сравнительно с послевоенным периодом относительно устойчивым. Крах марки наступил по окончании войны.

Обращение банкнот, составлявшее 2,6 млрд. марок, непрерывно увеличивалось в течение войны и к концу 1928 г. составило 22,18 млрд. марок.

Эмитируемые Рейхсбанком банкноты предоставлялись в виде ссуд правительству; хотя золотой запас Рейхсбанка по сравнению с довоенным временем также удвоился, но главным «обеспечением» этой эмиссии было не золото и не товарные векселя, но долговые обязательства казначейства. Кроме эмиссии банкнот, превратившихся в настоящие бумажные деньги, в огромных суммах эмитировались и другие виды денежных знаков, а именно «свидетельства ссудных касс», «казначейские обязательства» и банкноты местных эмиссионных банков.

Самое важное значение среди этих дополнительных видов эмиссии стала эмиссия «свидетельств ссудных касс». Эти ссудные кассы широким предоставлением ссуд под залог государственных займов содействовали размещению этих последних. На свои «свидетельства», получившие принудительный курс, кассы покупали у частных лиц товары а ценные бумаги. Эти ценности они предоставляли в, распоряжение государства; словом, эмиссия этих ссудных касс служила тем же целям, что и банкнотная эмиссия Рейхсбанка и эмиссия казначейских обязательств правительства. К концу 1918 г. в обращении находилось «свидетельств ссудных касс» на 10,2 млрд. марок.

Количество денег в обращении в среднем за год составляло в 1913 г. 6 млрд. марок, в 1917 г. —14,8 млрд. марок, в 1918 г.— 22,7 млрд. марок.

Несмотря на некоторое возрастание золотого запаса Рейхсбанка, процент покрытия резко упал. Банкноты Рейхсбанка и свидетельства ссудных касс были покрыты золотом в 1914 г. на 38,10/0» в 1915 г. на 31,0%, в 1916 г. на 23,1°/5, в 1917 г. на 13,6%, в 1918 г. на 7,0%.

В переводе на товарный индекс денежная масса составляла в среднем в 1917 г.— 8,35 млрд. марок, в 1918 г. —10,47 млрд. марок. Таким образом в течение войны произошло значительное расширение емкости денежного обращения в силу тех же причин, которые выше были отмечены в отношении России и которые в большей или меньшей мере имели силу и для других стран. В течение войны в Германии, аналогично России и Англии, как падение внутренней покупательской силы марки, так и падение ее курса значительно отставали от -темпа эмиссии. К концу войны покупательская сила марки упала в 2% раза, а курс в долларах только в 2 раза.

Совершенно иная картина складывается по окончании войны.

Союзники возложили на Германию бремя репарационных платежей в сумме 132 млрд. марок. Между тем платежеспособность Германии была подорвана самими же союзниками, оккупировавшими часть страны (причем оккупационные расходы также должна была нести Германия) и лишившими Германию всех ее колоний. Кроме того Германия была лишена большей части своего водного и железнодорожного транспорта. Германия подчинялась ультимативным требованиям союзников, но она не могла платить сверх своих сил, и в знак «наказания» за «неповиновение» произошла оккупация богатого углем и металлом Рурского района.

Все эти «мирные» мероприятия союзников потребовали от истощенной войной Германии еще большего, чем во время войны, финансового напряжения. Кроме того Германия в этот период должна была оплачивать огромные расходы по демобилизации, по компенсации пароходных обществ, выдаче пособий инвалидам и безработным и т. п.

Но особенно большого финансового напряжения потребовало так называемое «пассивное сопротивление» рурской оккупации в 1923 году, которое заключалось в следующем. Германское правительство в знак протеста против оккупации предложило не выполнять требований оккупационных властей о репарационных поставках в натуре (углем). Сначала задача руководителей «пассивного сопротивления» заключалась в том, чтобы парализовать рурский транспорт и этим воспрепятствовать вывозу угля во Францию. Но из этого ничего не вышло, так как оккупанты посадили своих транспортников. Тогда власти отдали распоряжение о сокращении производства на столько, чтобы не оставить никаких излишков для оккупантов. «С этой поры, — говорит Дволайцкий,—«пассивное сопротивление» принимает особенно острые формы. Десятки тысяч рабочих бездействуют, торговля замирает, чиновники празднуют, и все это финансируется за счет государственною казначейства».

Ежемесячные расходы на рурско-рейнскую «бескровную войну», т. е. на так называемое «пассивное сопротивление», доставляют по исчислениям Ш. Дволайцкого не менее 200 млн. рублей золотом. Правительство по существу возложило это бремя финансирования «пассивного сопротивления», главным образом, на рабочий класс: буржуазия оплачивала налоги стремительно обесценивавшейся маркой и фактически освобождалась от налогов.

Если в начале 1923 года расходы правительства покрывались доходами па 20 —30°/<р то в конце августа 1923 года эти доходы не покрывали даже 2% государственных расходов. Таким образом почти все расходы страны покрывались бумажно-денежной инфляцией, а инфляционный налог, как мы знаем, наибольшей своей тяжестью ложится на плечи рабочего класса.

Эмиссия банкнот достигла грандиозных размеров и привела в конце концов к полному краху германской валюты. В конце 1919 г. сумма эмиссии Рейхсбанка составила 35,6 млрд. марок, в конце 1920 г. 68,8 млрд. марок, в конце 1921 г.—113,6 млрд.марок, в конце 1922 г.— 1 280 млрд. марок и, наконец, в конце октября 1923 г.—достигла астрономических цифр. Темп обесценения марки с 1922 г. значительно обгоняет темп эмиссии, и ценность всей денежной массы резко снижается, что видно из следующих данных.

Мы видим, что при общем катастрофическом сокращении ценности всей денежной массы эта последняя, исчисленная по индексу с 1921 г. составляет большую ценность, чем при исчислении по курсу доллара, т. е. золота. Таким образом в течение этою периода золото обладало в Германии большей покупательской силой (ввиду более сильного падения курса марки в долларах, чем падение ее внутренней покупательской силы), чем до войны. Между тем, как мы знаем из XIII главы, во всех странах мира золото потеряло по крайней мере 40% своей покупательской силы. Германские товары и недвижимые ценности стоили в золоте почти вдвое дешевле товаров и ценностей всех других стран.

Это и создало упомянутую в XIII главе конъюнктуру для массового экспорта всякого рода ценностей из Германии.

Продав доллары за марки и купив на марки в Германии товары,, можно было реализовать их за границей с прибылью в 100%- Это так называемый дэмпинг не только разорял Германию, но в то же время подрывал устои мировой торговли, а следовательно и всего мирового капитализма. Ни одна страна при этой конъюнктуре не могла выдержать конкуренции германских товаров.

Следует наконец отметить, что не весь инфляционный налог пожирался «пассивным сопротивлением» и другими государственными расходами. Некоторая и довольно большая часть этого налога попала в руки торгово-промышленной буржуазии благодаря кредитной политике Рейхсбанка. Дело в том, что Рейхсбанк в этот период (1922 — 1923 г.) широко предоставлял кредиты частной торговле и промышленности за счет эмиссии банкнот. Но процент, взимавшийся по этим-ссудам, был во, много раз ниже процента обесценения марки. В то, время как частные банки, учитывая обесценение марки, взимали до 2 000% в год (1 — 6% в день), Рейхсбанк только в январе 1923 г. повысил учетную ставку до 12% в год (!) и довел ее до максимума 90% в год в сентябре 1923 г, Это означало, что Рейхсбанк просто дарил деньги капиталистам, поскольку в погашение ссуд в Рейхсбанк возвращалась в реально-ценностном выражении лишь ничтожная часть той денежной суммы, которая в свое время была ссужена.

Какая же часть эмиссии банкнот шла на финансирование торгово-промышленного оборота? По балансам Рейхсбанка учтенные векселя частных лиц составляли в среднем % общей суммы учтенных обязательств. Следовательно крупная торгово-промышленная буржуазия не только была освобождена от налогов благодаря обесценению марки, но сверх этого еще «получала огромный процент взимавшегося с населения страны инфляционного налога» (Ш. Дволайцкий). Таковы «демократические» принципы финансовой политики буржуазного правительства Германии в тот период.

Во второй половине 1923 г. по существу наступил крах германской марки. Всеобщее бегство от марки привело к внедрению иностранной валюты во всех денежных функциях. Это сузило сферу обращения марки и еще более усилило процесс ее обесценения. Марка сама себя уничтожала, и срочное проведение денежной реформы стало необходимостью.

Сначала по проекту известного немецкого экономиста Гельфериха был учрежден в октябре 1923 г. Рентный банк с правом выпуска «рентных свидетельств» на 2,4 млрд. марок, обеспеченных ипотечными и другими обязательствами; рентные свидетельства были разменны на «рентные листы», гласящие на золотую марку. Рейхсбанк обменивал эти свидетельства на марки по курсу 1 рентная марка=1 биллиону бумажных марок. Затем опять-таки в целях создания устойчивых средств обращения был создан «Золото-дисконтный банк» (на акционерных началах, аналогично Рентному банку), который выпускал банкноты, гласящие на английскую валюту и разменные на фунты стерлингов.

В дальнейшем под давлением союзников в связи с принятием плана Дауэса в середине 1924 г. была ликвидирована рентная марка и введена золотая марка, точнее бумажная марка, гласящая на золото.

Так как эмиссия уже не должна была покрывать бюджетный дефицит, то одним этим была дана возможность стабилизации германской валюты и вместе с тем значительного расширения емкости денежного обращения (см: диаграмму № 31, на стр. 164).

— Нормы, которые регулируют эмиссию существующей и поныне новой стабильной рейхсмарки, будут изложены во 2-й части, в главе XXXI.

Большую роль в проведении денежной реформы сыграли союзники и в особенности САСШ, которые предоставили большой золотой заем для стабилизации марки, так называемые «стабилизационные кредиты». В Германии после реформы 1924 г. была введена денежная система по своему типу аналогичная английской. Правда по закону Рейхсбанк в отличие от Английского банка не обязан продавать золото и инвалюту по твердому курсу; однако на практике курс марки с этого времени поддерживается на паритете, и поэтому фактически налицо фиксированная связь германской валюты с мировыми деньгами, так же как и английской валюты.

Целый ряд ограничительных норм по закону 1924 г. имеют целью закрепить эту связь марки с золотом и предотвратить инфляцию.

В стабильности германской марки были заинтересованы прежде всего союзники. Только при устойчивой денежной системе- Германия в состоянии развивать свои производительные, силы и отдавать львиную долю прибавочной стоимости американскому капиталу. Вот почему германская денежная система находится под так называемым «международным контролем». В связи с принятием «плана Юнга» (взамен

«плана Дауэса») в принципе признано обязательство Рейхсбанка продавать золото в слитках за банкноты Рейхсбанка по твердому паритету, фиксированному при проведении денежной реформы.

§ 4. Как и центральные эмиссионные банки других стран, Французский банк с самого начала войны начал энергично финансировать правительство для покрытия военных расходов последнего.

Мы видим, что эмиссия непрерывно росла до конца войны. Затем с 1919 г. произошло сначала сокращение денежной массы, а затем некоторое увеличение в 1923 г.: к концу этого года денежная масса была немногим больше суммы обращения на конец 1919 г. Затем с 1924 г. до конца 1926 г. в связи с огромными расходами правительства на восстановление разрушенных войной областей эмиссия вновь приняла инфляционные размеры.

Мелкобуржуазное правительство Франции того периода не решалось на энергичную налоговую политику для оздоровления бюджета и рассчитывало на германские репарации. Но эти расчеты не оправдались, в бюджете образовался огромный дефицит и по необходимости пришлось прибегнуть к новой эмиссии.

Так же как и в Германии послевоенная инфляция во Франции привела к значительно более резкому обесценению валюты в сравнении с инфляцией военного времени. Так к концу 1918 г. индекс цен поднялся до 358, т. е. цены товаров возросли в 3 1/2 раза, а курс франка в долларах упал, благодаря принятым мерам (в общем, аналогичным описанным выше мероприятиям английского правительства), всего на 8%; в течение же 1925 г. цены товаров возросли вдвое: к началу 1926 г. индекс превысил 703, а курс франка упал на 87%, сохранив в середине 1926 г. всего 13% своего довоенного золотого паритета. Развитие инфляционного процесса во Франции показано на следующей диаграмме (см. диаграмму № 4 на стр. 166).

С средины 1926 г. начинается процесс оздоровления французского бюджета, а в связи с этим и денежного обращения. Вместе с франком пало и старое мелкобуржуазное правительство: новое буржуазное правительство, представлявшее интересы крупного капитала, стало решительно проводить свою финансовую программу за счет налогового давления на трудящиеся массы и мелкую буржуазию (главным ресурсом были косвенные налоги), приведшего к вздорожанию жизни в течение второго полугодия 1926г. на 3070— Сократив долг Французскому банку, повысив учетную ставку Французского банка, правительство добилось сокращения денежной массы до 52 млрд. и стабилизации курса франка на паритете сложившаяся к этому времени экономическая обстановка позволила французскому правительству стабилизировать, франк на указанном паритете.

По этому курсу Французский банк с 1927 г. и вплоть до денежной реформы свободно продавал инвалюту. Но этот курс был ниже довоенного паритета в 5 раз.

О восстановлении довоенного курса не могло быть и речи: оставался единственный путь для денежной реформы — девальвация. Последняя и была проведена согласно закону 25 июня 1928 г. Золотое содержание франка было понижено до фактического курса бумажного франка, следовательно современный золотой франк равен по золотому содержанию Vs довоенного франка. Этим законом был объявлен свободный размен банкнот Французского банка на золотые слитки. Таким образом во Франции установился в точности тот же тип денежной системы, что и в Англии. Но в законе указывалось, что в будущем предполагается восстановить свободную чеканку золотой монеты и свободный размен банкнот на золотые монеты. Что же касается новых норм банкнотной эмиссии, установленных во Франции после реформы 1928 г., то о них будет речь в главе XXXI, 2 части.

§ 5. Наш по необходимости краткий обзор далеко не исчерпал всех проблем военного и послевоенного денежного обращения в главнейших странах Европы; кроме того мы не имели- возможности вообще рассматривать денежное обращение других воевавших стран, формирование денежных систем во вновь образовавшихся после войны государствах и наконец изменения в денежных системах нейтральных стран {для интересующихся этим вопросом ниже указана литература).

Итак мы видим, что в результате коренной ломки денежных систем произошло не восстановление их в довоенной форме, но формирование нового типа денежной системы, а именно — системы золотой валюты без золотого обращения, или как ее принято определять в экономической литературе — «валюты с золотым ядром» (Goldkernwahrimg).

Прочно ли стабилизованы европейские валюты? Стабилизация валют предполагает вообще в качестве своего необходимого условия стабилизацию капитализма. Однако, второй период послевоенного развития, период частичной стабилизации капиталистической системы уже пройден. Мировой капитализм вступил в третий период. «Этот третий период, особенно резко обостривший противоречие между ростом производительных сил и суженными рынками, делает неизбежной новую полосу империалистических войн между империалистическими государствами, их войн против СССР, национально-освободительных войн против империализма и интервенций империалистов, гигантских классовых битв… Этот период неизбежно ведет через дальнейшее развитие противоречий капиталистической стабилизации к дальнейшему расшатыванию капиталистической стабилизации и к резкому обострению общею кризиса капитализма». (Из резолюции VI конгресса Коминтерна по докладу «О международном положении и задачах Коммунистического интернационала».)

Поскольку в течение третьего периода неизбежны острые международные конфликты и империалистические войны, а войны всегда порождают бумажно-денежную инфляцию, постольку ясно, что достигнутая в настоящее время стабилизация валют является относительной, неустойчивой и временной. Расшатывание капиталистической стабилизации и резкое обострение общего кризиса капитализма означают вместе с тем начало конца стабилизационного периода европейских валют.

Таким образом абсолютно неизбежен в будущем крах мировых валют и наступление валютного хаоса, еще более глубокого, чем во время мировой войны.

Ведь мы уже знаем, что когда интересы капитала требуют отмены стабильной валюты и перехода к системе бумажно-денежной эмиссии (как например во время мировой войны), то что бы экономисты ни говорили о вреде, опасностях и не справедливостях неустойчивой бумажной валюты — буржуазные правительства не замедлят решительно совершить этот переход.





Метка: