Банковское дело

§ 1. Перед войной в России была устойчивая система золотого монометаллизма. Правда, большая часть обращения обслуживалась не золотом, но банкнотами, а именно кредитными билетами (на 1 января 1914 г. в обращении находилось свыше 1,6 млрд. руб. кредитных билетов и всего полмиллиарда рублей золотых монет). Однако кредитные билеты Государственного банка были полностью (даже с излишком) покрыты наличным золотом и золотом, хранившимся за границей.

К выпуску бумажных денег как к средству финансирования войны царское правительство прибегло вскоре же после объявления войны. К 1 июля 1914 г. сумма выпущенных кредитных билетов Государственного банка была равна 1630 млн. руб. при золотом покрытии — 1 743,5 млн. руб. По закону же Государственный банк мог выпускать, непокрытых золотом билетов всего на 300 млн. Таким образом неиспользованное эмиссионное право Государственного банка к июлю 1914 г. было равно 413,5 млн. руб. Но эта сумма была недостаточна даже для начала войны.

Проблему финансирования войны царское правительство разрешило «легко и быстро» законом 27 июля 1914 г., согласно которому Государственный банк был освобожден от обязательства размена кредитных билету на золото; его право эмиссии непокрытых золотом билетов было увеличено до млрд. руб. для учета «краткосрочных обязательств казначейства» «в размере, вызываемом потребностями военного времени». Этот закон без всякой маскировки (как это было в других странах, например, в Англии) провозгласил отмену золотого монометаллизма и переход к системе, при которой эмиссия денежных знаков регулируется не потребностями обращения, но финансовыми нуждами государства.

Июльский закон 1914 г. превратил «кредитные билеты», т. е. банкноты, в бумажные деньги.

Все расширяющийся масштаб военных действий предъявлял непрерывно растущие требования финансовому аппарату. Эти требования не могли быть удовлетворены такими доходными источниками, как займы и налоги. В силу этого эмиссионное право Государственного банка неоднократно увеличивалось и к декабрю 1916 г. было доведено до 6 1/2 млрд. руб. Наряду с этим произошло фиктивное увеличение золотого покрытия за счет «золота за границей» (в эту статью были включены кредиты, предоставленные России английским казначейством): статья «золото за границей» возросла с 143,8 млн. руб. на 1 июля

1914 г. до 2146,7 млн. руб. на 1 января 1917 г. В связи с этим фактическая эмиссия бумажных денег значительно превзошла разрешенные 6 1/2 млрд. руб. К 1 марту 1917 г. в обращение было выпущено около 10 млрд. руб. бумажных денег, которые только на 1 476 млн. руб. покрывались действительно существующими в наличии золотом и на. 2 141 млн. руб. фиктивным «золотом за границей».

Общее течение инфляционного процесса в России в 1914—1917 гг. в точности воспроизводит ту теоретическую модель этого процесса, которая была нами дана в VII главе. Вслед за крупными выпусками бумажных денег и прекращением размена бумажных денег на золото, начался отлив металлических денег из обращения. К концу 1914 г. появляется лаж на золото, и золотые монеты исчезают из обращения. Вслед за золотом, в начале 1915 г., исчезает из обращения так называемое «банковое серебро», т. е. полтинники и рубли; далее к лету

1915 г. из обращения уходит и разменная серебряная монета, наконец к началу 1916 г. исчезает медная монета, и денежное обращение становится сплошь бумажным.

Вместо меди и серебра были выпущены мелкие разменные бумажные знаки типа почтовых марок, достоинством 1, 2, 3, 10, 15-и 20 коп. и казначейские билеты достоинством 1, 2, 3, 5 и 50 рублей.

Большой интерес представляет сравнительное изучение темпов эмиссии и обесценения бумажных денег этого периода. Сначала эмиссия бумажных денег безболезненно рассасывалась но каналам денежного обращения: во-первых, ввиду отлива в сокровище металлических монет, во-вторых, за счет сокращения скорости обращения денег, в-третьих, в связи с расширением сделок за наличные и ростом отрицательного’ сальдо кредитного баланса денежного обращения и, наконец, в-четвертых, в связи с некоторым расширением объема товарного обращения.

Что касается первого фактора, то он не требует пояснений. Бумажноденежная эмиссия прежде всего заполняла пустоту, образовавшуюся отливом в сокровище около 7-2 млрд золотых монет.

Огромное значение имел второй фактор. Миллиардная эмиссия бумажных денег означала вместе с тем огромное увеличение платежеспособного спроса на товары. Это создало видимость высокой рыночной конъюнктуры: растущие цены — растущие прибыли. Но первоначально в силу действия как первого фактора, так третьего и четвертого факторов (о чем ниже) оборот еще не ощущал типично инфляционного темпа роста цен. Продавцы товаров внезапно стали «богатеть». Фиктивность этого богатства сказалась позднее, пока же рост денежных доходов воспринимался широкими слоями населения, в особенности крестьянством, как рост реальных доходов. Появилось стремление «накапливать деньги», и немало бумажных денег ушло «в кубышки». Мы знаем, что функцию сокровища бумажные деньги вообще не могут выполнять. Но крестьянство и мелкая буржуазия не знали этого закона денежного обращения и в результате немало бумажных денег ушло в это фиктивное накопление. Поскольку же бумажные деньги суть знаки обращения, поскольку только в этом и заключается их функция, постольку с научной точки зрения этот процесс нужно рассматривать как сокращение скорости обращения совокупной денежной массы. А сокращение скорости обращения денежных знаков расширяет емкость денежного обращения.

В том же направлении действует сокращение кредитных сделок в торговле. Торговцы и промышленники прибегают к кредиту в тех случаях, когда не хватает денежной наличности. В связи с крупными эмиссиями денежных знаков появилась возможность расплачиваться наличными, ибо купцу нет никакого смысла покупать в кредит, когда в кассе есть свободные деньги. Таким образом сумма продаж за наличные возросла и следовательно по нашей формуле должна

была возрасти и потребность обращения в денежных знаках.

Наконец в том же направлении действовало и некоторое расширение объема производства, в частности производства орудий войны, порожденное этой инфляционной конъюнктурой.

Действием всех четырех факторов и объясняется то, что в течение 1914 и 1915 гг. теми роста эмиссии денежных знаков значительно отставал от темпа их обесценения. С июля по декабрь, когда было эмитировано кредитных билетов на 1316,2 млн. руб., индекс возрос всего на 1%- В течение же 1915 г. по исчислениям Валютного управления НКФ СССР средняя денежная масса по сравнению с довоенным временем возросла более чем на 88%, а индекс только на 30%.

Однако положение меняется в 1916 г. По тем же исчислениям 1916 г. дает прирост денежной массы (по сравнению с 1915 г.) на 62% (по сравнению с довоенным временем на 380%), а индекс цен возрос на 100%.

Таким образом в 1916 г. теми обесценения уже стал обгонять -темп эмиссии. Это объясняется тем, что первый фактор отпал, а второй фактор стал действовать в противоположном направлении (сильный рост цен и падение курсов на золото, о чем ниже, побудили к извлечению бумажек из фиктивного сокровища) — скорость обращения совокупной денежной массы возросла, так как появилось стремление к накоплению более «твердых ценностей». Наконец также и четвертый фактор превратился в свою противоположность: рост производства и товарной продукции сменился их сокращением. Итак рост денежной массы в 1916 г. происходил при значительном сокращении потребности обращения в таковых, и этим уже дано объяснение отмеченному явлению.

Однако все же к моменту Февральской революции возрастание общего уровня цен было немногим меньше, чем возрастание денежной массы по сравнению с довоенным временем. Денежная масса на 1 марта 1917 г. составляла 10 млрд. руб., т. е. более чем в 4 раза выше довоенной, а покупательская сила рубля была равна 27 товарным копейкам, следовательно рубль упал в 3,72 раза. Таким образом к этому времени степень обесценения денежных знаков была почти равна возрастанию их массы. Что касается порождаемого инфляцией падения курса бумажных денег на золото, то отмеченное в VII главе несовпадение темпов падения курса и роста товарных цен имело место и в течение рассматриваемого периода. Сначала курс резко упал: к началу 1915 г. рубль на мировом рынке стоил 80 коп. в золоте, в то время как внутренние цены остались почти стабильными. В течение 1915 т. курс рубля падает незначительно — к концу 1916 г. рубль стоил 60 коп., в то время как цены товаров возросли уже более чем в три раза. К моменту же Февральской революции рубль расценивался в 55 коп. золотом, в то время как по индексу он был равен всего 27 коп.

Помимо тех общих закономерностей этого несовпадения, которые были описаны в VII главе, следует еще отметить то обстоятельство, что в течение рассматриваемого периода царское правительство при поддержке союзников вело активную внешневалютную политику. Получение иностранных золотых кредитов для усиления слета «золота за границей», требования сдачи части выручаемой экспортерами иностранной валюты по курсу; выдача поставщикам военных заказов иностранной валюты по твердому курсу для импорта товаров из-за границы,— все эти мероприятия, ограничившие свободу валютного рынка, привели к относительной устойчивости золотого курса царского рубля.

Февральская революция принесла с собой дальнейшее энергичное развитие инфляционного процесса. Временное правительство в течение 8 месяцев 5 раз расширяло эмиссионное право Государственного банка в тех же целях, что и царское правительство. Последним октябрьским указом временного правительства эмиссионное право было доведено до 16 1/2 млрд. руб. С 1 марта по 1 ноября 1917 г. временное правительство выпустило в добавление к 10 млрд. руб. прежней эмиссии еще 6 412,4 млн. рублей. Но обесценение денег шло еще быстрее и к 1 ноября 1917 г. рубль стоил уже по индексу 6 — 7 коп. Таким образом рубль обесценился за это время в 4 раза, в то время как сумма эмиссии возросла только в 2 раза (в 1916 г. было выпущено 3 480,6 млн. руб.). В то же время интервалютный курс рубля благодаря поддержке союзников и продолжению активной внешневалютной политики временного правительства оставался более устойчивым, и лишь к моменту Октябрьской революции он падает до 30 коп.

Общая сумма реального дохода от эмиссии, полученного царским и временным правительствами, исчисляется в 7 101,5 млн. руб. Из этой суммы 5 365,9 млн. руб. в качестве эмиссионного налога получило царское правительство и 1 735,6 млн. руб. временное правительство.

§ 2. Первые дни войны были отмечены в Англии массовым требованием размена банкнот и чеков на золото. Банки прекратили размен на золото уже 30 июля 1914 г. «Они (англичане),— писал экономист Плаут,— казалось, признавали, что только золото имеет стоимость, и не верили больше в кредит». У здания Английского банка образовалась огромная толпа жаждущих превратить бумажки в золото. Правительство приняло решительные меры: закрыло банки на пять дней, объявило так называемый «вексельный мораторий», т. е. отсрочку платежей, разрешило Английскому банку выпустить банкноты сверх допущенного законом золотого покрытия и, наконец, повысило процентную ставку по учету векселей 30 июля 1914 г. до 4%? 31 июля до 8% и 1 августа до 10%. Наряду с значительно возросшей банкнотной эмиссией, правительство в августе 1914 г. приступило к выпуску казначейских билетов, которые назывались «нотами обращения» (керренси нот). И банкноты, и казначейские билеты формально (юридически) были разменны на металл. Но фактически свободный размен был отменен. Это официально было констатировано правительственной комиссией («комиссией лорда Ееннлифа») для изучения вопросов денежного обращения: «золотая валюта, — писала комиссия в своем первом отчете в конце 1918 г.,— фактически перестала существовать». Англия в течение этого периода имела бумажно-денежную инфляционную систему.

Особенность инфляционного процесса в Англии заключается в том, что здесь он протекал в замаскированной форме: непосредственно ни банкноты, ни казначейские билеты не служили средством покрытия военных расходов. За счет возросшей массы обоих видов неразменных денежных знаков, Английский банк и все прочие банки получили возможность широчайшего развития своих ссудных операций для финансирования военной промышленности и реализации крупных правительственных денежных займов. Мы уже говорили о том, что эмиссия займов возросла на 3 с лишним млрд. фун. ст., что оказалось возможным только благодаря интенсивному развитию ссудных операций английских банков за счет бумажно-денежной инфляции. Но в какой бы форме ни осуществлялась инфляция — ее результатом должно быть обесценение денежных знаков, рост товарных цен и падение курса валюты на золото.

Эмиссия казначейских билетов и банкнот вместе взятых в тысячах фунтов стерлингов составляла:

к концу 1914 г. . » » 1915 » . » » 1916 » . » » 1917 » . « » 1918 » .

. 74 617 . 138 434 . 189 820 . 258 726 . 393 951

компания nv-stom.ru

Метка: Банковский кризис