Валютный курс и валютная «корзина»
Рубрика: Валютные операцииВажный элемент валютной системы — валютный курс. Существование его обусловлено необходимостью взаимного обмена валютами при международной торговле товарами, услугами, при движении капиталов и кредитов; сравнении цен мировых и национальных рынков, а также стоимостных показателей разных стран, выраженных в национальных или иностранных валютах; периодической переоценке счетов в иностранной валюте фирм и банков.
Валютный курс — это цена денежной единицы одной страны, выраженная в денежных единицах других стран Сравнимость национальных валют разных стран базируется на их объективном стоимостном отношении, которое складывается в процессе производства и обмена. Валютный курс колеблется в зависимости от многих факторов, влияющих на спрос и предложение валюты
Можно выделить три группы факторов, оказывающих определяющее влияние на образование курса:
— политические — политическая стабильность, либерализация валютного законодательства, валютная политика и т.д.;
— экономические, определяемые в международной практике как вершины экономического прямоугольника: экономический рост, стабильность валюты и низкие темпы инфляции (до 10% в год), небольшой уровень безработицы (до 8% в год ), равновесие на мировом рынке;
— психологические: массовый опрос, стремление к защите от риска основного капитала и тд.
Развитие валютного курса отражает исторический процесс движения от простого товарного производства к современному мировому хозяйству.
При монометаллизме — золотом или серебряном — базой валютного курса является монетный (золотой) паритет — соотношение денежных единиц разных стран по их металлическому содержанию. Он совпадал с понятием валютного паритета — соотношения между валютами. При золотом монометаллизме валютный курс опирался на золотой паритет (соотношение валют по их официальному золотому содержанию) и стихийно колебался вокруг него в пределах золотых точек. Классический механизм золотых точек действовал при двух условиях: свободная купля-продажа и вывоз золота. Пределы отклонения валютного курса определялись расходами по транспортировке золота за границу в целях обмена его на необходимую валюту и фактически не превышали 1% от паритета.
В 1930—1933 гг. золотое содержание фунта стерлингов составляло 7,32 г золота, доллара США — 15 г. Монетный паритет 7 32000
1 ф. ст. = ‘ Л = 4,86 долл. Минимальный курс фунта стерлингов i,5U41b
(при пассивном платежном балансе Англии и США) равнялся монетному паритету за минусом стоимости пересылки — 0,05 долл. Нижняя золотая точка 1 ф. ст. — 4,86—0,5 — 4,81 (долл.). При достижении этой экспортной точки валютного курса начинался отлив золота в США. При достижении верхней золотой точки (1 ф. ст. -4,86 долл. + 0,5 долл. — 4,91 долл.) происходил прилив золота из США.
Валютный курс не мог выйти за пределы золотых точек, так как при достижении этих пределов для должников было выгоднее покупать товары на национальную валюту, а золото вывозить. С отменой золотого стандарта механизм золотых точек перестал действовать.
После прекращения размена доллара на золото по официальной цене в 1971 г. золотое содержание и золотые паритеты валют стали номинальным понятием. МВФ перестал их публиковать с 1975 г. Юридически отказ от золотого паритета как основы валютного курса был оформлен на Ямайской валютной конференции.
Специфика формирования валютного курса в этих условиях состоит в том, что валюты получают стоимостное выражение не в золоте непосредственно, а через относительную стоимость кредитных денег, фактический масштаб цен, который стихийно складывается на рынках золота.
Валютный курс колеблется вокруг валютного паритета — соотношения валют, установленного в законодательном порядке. По Уставу МВФ с 1978 г. валютный паритет устанавливается в СДР или ЭКЮ на базе валютной «корзины».
Динамика курса валют зависит от покупательной способности денежных единиц и темпов инфляции, состояния платежного баланса, который влияет на спрос и предложение, разницы в уровне процентных ставок разных стран; деятельности валютных рынков и спекулятивных валютных операций, государственного регулирования валютного курса, степени доверия к валюте на мировых рынках.
В целом принято выделять три группы факторов, определяющих направления движения валютного курса: фундаментальные, технические, краткосрочные неожиданные.
Фундаментальные факторы являются ключевыми макроэкономическими показателями состояния национальной экономики, действующими в среднесрочной перспективе Обычно это данные макроэкономической статистики, публикуемые национальными статистическими органами. Выделяют следующие основные факторы валютный курс по паритету покупательной способности, валовой национальный продукт, уровень реальных процентных ставок, уровень безработицы, инфляция, платежный баланс, индекс промышленного производства, индекс делового оптимизма.
Технический анализ — это анализ графиков поведения курса (чартов). Принято различать следующие типы чартов-графиков: линейный, график отрезков, график «крестиков-ноликов* японские свечки. Движение валютного курса происходит волнообразно, повышение сменяется понижением.
Краткосрочные неожиданные факторы могут внести существенные коррективы в динамику движения валютного курса. К ним относятся: форс-мажорные события, политические события, высказывания политических лидеров, валютные интервенции
Валютные операции между участниками валютного рынка невозможны без обмена валютами и определения их пропорций. Под обменом одной валюты на другую понимается покупка и продажа иностранной валюты за национальную или другие валюты, а пропорции их обмена устанавливается через валютную котировку. Котировку валют проводят национальные и крупнейшие коммерческие банки. Котировка валют позволяет определить соотношение двух денежных единиц, предложенных для обмена. Большинстве стран при установлении валютного курса принимается прямая котировка. Она означает, что определенная постоянная сумма иностранной валюты (например, 1,10,100,1000 единиц) используется для выражения изменяющейся величины соответствующей суммы национальной валюты (например, 1 USD-76,212 KZT). Реже проводят косвенную котировку. Основой в данном случае служит единица национальной валюты Эта котировка используется чаще всего в Великобритании (например, lGBP-1,5860 USD).
Во внутреннем обороте США косвенная котировка частично применяется к немецкой марке.
Вид валютной котировки не влияет ни на состояние валюты, ни на уровень ее курса, так как сущность валютного курса остается, а меняется только форма.
Процедура котировки, состоящая в определении и регистрации межбанковского курса путем последовательного сопоставления спроса и предложения по каждой валюте, называется фиксинг. На основе фиксинга устанавливаются курсы продавца, если банк совершает продажу, и курсы покупателя, если совершается покупка валюты.
Например, котировка 1,9430/50 нем. марки за 1 долл. США означает, что банк готов купить у клиента 1 долл. за 1,9430 нем. марки и продать ему 1 долл. за 1,9450 нем. марки.
Разница межу курсами продавца и покупателя используется для покрытия издержек банка и содержит обычно банковскую прибыль. Эта разница, называемая маржой, или спредом, колеблется в зависимости от конкретной ситуации, складывающейся на валютном рынке и зависит от статуса валюты, объема сделки и статуса компании или банка.