Валютный арбитраж
Рубрика: Валютные операцииОдним из важных понятий валютного рынка является валютный арбитраж. Арбитраж — понятие широкое. Различают арбитраж с товарами, ценными бумагами и валютами. В историческом значении валютный арбитраж — это валютная операция, сочетающая покупку (продажу) валюты с последующим совершением контрсделки в целях получения прибыли за счет разницы в курсах валют на разных валютных рынках (пространственный арбитраж) или за счет курсовых колебаний в течение определенного периода (временной арбитраж).
Основной принцип валютного арбитража — купить валюту дешевле, а продать дороже. По условиям наличных и срочных сделок различают валютный арбитраж простой, осуществляемый с двумя валютами, и сложный — с тремя и более валютами. Формы валютного арбитража изменялись по мере развития денежно-кредитной и мировой валютной системы. При золотом стандарте практиковался валютный арбитраж, основанный на разнице курсов векселей, золота, различных кредитных средств платежа, валют на разных валютных рынках (пространственный). В период между мировыми войнами золотой арбитраж утратил значение в связи с отменой золотого стандарта, а активно использовался пространственный арбитраж, так как при недостаточно быстрой и надежной связи между валютными рынками сохранилась разница в динамике курсов валют. При пространственном валютном арбитраже (в отличие от временного) создается закрытая валютная позиция: поскольку валюта на разных рынках покупается и продается одновременно, валютный риск не возникает. С развитием электронных средств связи и информации, расширением объема валютных сделок курсовые различия на отдельных валютных рынках стали возникать реже, вследствие чего пространственный валютный арбитраж уступил место временному валютному арбитражу.
В зависимости от цели различают валютный арбитраж спекулятивный и конверсионный. Спекулятивный арбитраж преследует цель извлечь выгоду из разницы валютных курсов в связи с их колебаниями. При этом исходная и конечная валюты совпадают, т. е. сделка осуществляется по схеме «марка — доллар», «доллар — марка». Конверсионный арбитраж преследует цель прежде всего купить валюту как можно выгоднее. Фактически это использование конкурентных котировок различных банков на одном или различных валютных рынках. Возможности конверсионного арбитража шире, поскольку разница в курсах может быть не такой большой, как при спекулятивном арбитраже, когда разница должна не только покрыть маржу между курсами покупателя и продавца, но и принести прибыль. В современных условиях валютные курсы на разных валютных рынках редко отклоняются на величину, равную или превышающую разницу между курсами продавца и покупателя, что позволяет использовать лишь конверсионный арбитраж в пространстве: банк приобретает необходимую валюту на том валютном рынке, где она дешевле. Современные электронные средства (Рейтер-монитор, Телерейт) позволяют следить за всеми изменениями котировок на ведущих валютных рынках.
Накладные расходы по средствам связи относительно сократились и не играют существенной роли в условиях возросшего минимального объема сделки (не менее 5 млн дол.).
Валютный арбитраж отличается от обычной валютной спекуляции тем, что дилер ориентируется на краткосрочный характер операций и пытается предугадать колебания курсов в короткий промежуток времени между сделками. Иногда в течение дня дилер неоднократно меняет тактику. Для этого он должен хорошо знать рынок и уметь прогнозировать, анализировать результаты деятельности других банков, постоянно контактировать с другими дилерами, наблюдать за движением валютных курсов, процентных ставок, чтобы оперативно определять причины и направление колебаний курсов.
Большое значение для политики дилера имеет местонахождение валютного курса на данный момент по отношению к так называемым критическим валютным точкам чартов (графиков) изменения валютных курсов. Эти статистически определенные критические валютные точки представляют собой значения, изменение курсов за пределы которых требует существенного давления на рынок. С преодолением критических значений динамика курса вступает в относительно стабильную зону колебаний между критическими точками. Как правило, дилеры-арбитражеры проявляют большую осторожность, когда движение курсов приближается к критической точке, поскольку возможно скачкообразное значительное изменение курса. Однако при валютной спекуляции основной интерес представляет именно преодоление критических точек.
Цель валютной спекуляции — как можно дольше поддерживать длинную позицию в валюте, курс которой имеет тенденцию к повышению, или короткую позицию в валюте, которая может обесцениться. При этом часто целенаправленно продают валюту для того, чтобы создать атмосферу неуверенности и вызвать массовый сброс и понижение ее курса, или наоборот. В спекулятивных сделках обычно участвуют банки, фирмы и ТНК. Крупная валютная спекуляция, направленная на понижение или повышение курса валют, предполагает осуществление операции на десятки миллиардов долларов на протяжении нескольких дней. Центральные банки своими валютными интервенциями не могут противостоять крупным валютным сделкам даже при условии, что эти банки в течение дня совершают миллиардные операции.
Валютный арбитраж часто связан с операциями на рынке ссудных капиталов. Владелец какой-либо валюты может разместить ее на рынке ссудных капиталов в другой валюте, но при более выгодной процентной ставке, т. е. совершить процентный арбитраж, который основывается на использовании банком разницы между процентными ставками на разных рынках ссудных капиталов. Конечная цель владельца валюты — получить большую прибыль, чем мог бы получить банк, вкладывая ее без обмена на другую валюту. В зависимости от оценок динамики курсов этих валют владелец валюты может не страховать валютный риск или временно осуществить операции по хеджированию на наиболее выгодных условиях. Процентный арбитраж состоит из двух сделок: получение кредита на иностранном рынке ссудных капиталов, где ставки ниже; использование эквивалента заимствованной иностранной валюты на национальном рынке капиталов, где процентные ставки выше.
Большую роль при создании и хеджировании валютных позиций в осуществлении процентного арбитража играют опционные сделки, позволяющие зафиксировать уже полученный доход на разнице в процентах, одновременно застраховавшись от его утраты при непредвиденном развитии валютных курсов.
Разновидностью этой операции является валютно-процентный арбитраж, основанный на использовании банком разницы процентных ставок по сделкам, осуществляемым на разные сроки. Например, если премия по сделке «форвард» на 6 мес., составляет 6 % годовых, то можно купить ее на 3 мес., уплатив премию в размере 4 % годовых.
Операции «форвард-форвард», зависящие от прогнозирования процентных ставок, с середины 80-х годов тесно связаны с фьючерсными сделками по процентам, т. е. покупкой и продажей контрактов на определенную процентную ставку в будущем (через 3-6 мес.).
Валютный арбитраж устанавливает связь между движением краткосрочных капиталов и динамикой процентных ставок на национальном и иностранных рынках ссудных капиталов, содействует выравниванию конъюнктуры валютных рынков, а также создает условия для перемещения спекулятивных «горячих» денег.
http://arzkv.ru сдам жилье в арзамасе посуточно.