Банковское дело

При Бреттон-Вудской системе валюта считалась конвертируемой, если страна отменяла валютные ограничения по текущим операциям платежного баланса и не препятствовала ее обмену на другие валюты и использованию в международных расчетах. Требования Устава МВФ того периода не распространялись на финансовые операции (движение капиталов). Следовательно, основным критерием конвер­тируемости валюты является отсутствие валютных ограничений по те­кущим операциям.

Лишь с середины 70-х годов постепенно, в течение почти двадцати лет с определенными интервалами, страны распространили конверти­руемость своих валют на финансовые операции. Это объясняется тем, что международная миграция капиталов, включая прямые и портфель­ные инвестиции, сделки с ценными бумагами, кредитные операции, значительно опережает движение товаров и услуг, что существенно влияет на платежный баланс и валютный курс. Поэтому отмена ва­лютных ограничений по финансовым операциям происходит медленно и неравномерно; периодически ограничения возобновляются с целью защиты национальной экономики. Со второй половины 60-х вплоть до 80-х годов в условиях переплетения структурных кризисов либерали­зация валютных отношений сменилась валютным протекционизмом в форме барьеров на пути движения товаров и капиталов.

Валютные ограничения предусматривают регулирование междуна­родных платежей и переводов капиталов, репатриации прибылей, дви­жения золота, денежных знаков и ценных бумаг; запрет свободной купли-продажи иностранной валюты; концентрацию в руках государ­ства иностранной валюты и других валютных ценностей. В этой связи существуют следующие принципы валютных ограничений, определяю­щие их содержание:

• централизация валютных операций в центральном и уполномо­ченных (девизных) банках;
• лицензирование валютных операций — требование предвари­тельного разрешения органов валютного контроля для приоб­ретения импортерами или должниками иностранной валюты;
• полное или частичное блокирование валютных счетов;
  • ограничение обратимости валют. Соответственно вводятся ка­тегории валютных счетов: свободно конвертируемые, внутрен­ние (в национальной валюте с использованием в пределах стра­ны); по двусторонним правительственным соглашениям; кли­ринговые, блокированные и др.

Формы валютных ограничений отражают их внутреннее содержа­ние и структуру, различаются по сферам их применения. По текущим операциям платежного баланса практикуются такие формы валютных ограничений:

• блокирование выручки иностранных экспортеров от продажи товаров в конкретной стране, ограничение их возможностей распоряжаться этими средствами;
• обязательная продажа валютной выручки экспортеров полнос­тью или частично центральному и уполномоченным (девизным) банкам, имеющим валютную лицензию центрального банка;
• ограниченная продажа иностранной валюты импортерам (лишь при наличии разрешения органа валютного контроля). В неко­торых странах импортер обязан внести на депозит в банк опре­деленную сумму национальной валюты для получения импорт­ной лицензии;
• ограничения на форвардные покупки импортерами иностранной валюты;
• запрещение продажи товаров за рубежом за национальную ва­люту;
• запрещение оплаты импорта некоторых товаров в иностранной валюте;
• регулирование сроков платежей по экспорту и импорту в связи с развитием операций «лидз энд лэгз» в условиях нестабильности валютных курсов. Иногда контролируются авансовые платежи импортеров иностранным партнерам, устанавливаются огра­ниченные сроки продажи экспортерами иностранной валюты (30 дней) центральному и уполномоченным банкам, чтобы эти средства не были использованы для спекулятивных операций, влияющих на стабильность национальной валюты;
• множественность валютных курсов — дифференцированные курсовые соотношения валют по различным видам операций, товарным группам и регионам.

Несмотря на рекомендации об отмене множественности валютных курсов, включаемые в стабилизационные программы МВФ, некото­рые развивающиеся страны продолжают использовать их для защиты национальной экономики. В целях экономии иностранной валюты эти страны ограничивают ее обмен для резидентов, выезжающих за грани­цу в качестве туристов. Валютные ограничения распространяются на страхование, лицензионные платежи, гонорары, комиссионные воз­награждения, перевод прибылей и процентов и другие «невидимые» операции.

Формы валютных ограничений по финансовым операциям зависят от направления регулирования движения капиталов.

При пассивном платежном балансе применяются следующие меры, направленные на ограничение вывоза капитала, стимулирова­ние притока капиталов в целях поддержания курса валюты:

• лимитирование вывоза национальной и иностранной валюты, золота, ценных бумаг, предоставления кредитов;
• контроль за деятельностью финансового и кредитного рынков: операции осуществляются только с разрешения министерства финансов и при предоставлении информации о размере выдава­емых кредитов и прямых инвестиций за рубежом; привлечение иностранных кредитов при наличии предварительного разреше­ния органов валютного контроля (в частности, на выпуск обли­гационных займов), чтобы они не повлияли на национальный валютный рынок, рынок ссудных капиталов и увеличение де­нежной массы в обращении;
• ограничение участия национальных банков в предоставлении международных займов в иностранной валюте;
• принудительное изъятие иностранных ценных бумаг, принадле­жащих резидентам, и их продажа за валюту. Эту меру использо­вали Германия перед Второй мировой войной и Великобрита­ния во время и после этой войны;
• полное или частичное прекращение погашения внешней задол­женности или разрешение оплаты ее национальной валютой без права перевода за границу. В период мирового экономического кризиса 30-х годов 25 стран прекратили платежи по внешним долгам, а Германия с 1933 г. погашала стерлинговую и долла­ровую задолженность немецкими марками, зачисленными на блокированные счета без права распоряжения ими и обмена на иностранную валюту.

При чрезвычайных обстоятельствах объектом валютных ограниче­ний является золото. Во время Второй мировой войны рынки золота были закрыты: во Франции — до 1949 г., в Великобритании — до 1954 г., в Нидерландах — до 1968 г. В США в течение сорока лет (с 1934 г.) были запрещены операции с золотом для физических и юри­дических лиц. В некоторых странах регулируются открытые банковс­кие позиции в золоте (в ФРГ с 1980 г. они не могут превышать 1/3 объема банковского капитала, вложенного в операции, которые связа­ны с риском).

При активном платежном балансе в целях сдерживания притоков капиталов в страну и повышения курса национальной валюты при­меняются следующие формы валютных и кредитных ограничений по финансовым операциям: депонирование на беспроцентном счете в центральном банке новых заграничных обязательств; запрет на инвес­тиции нерезидентов; ограничение ввоза валюты в страну.

Метка: Валюта, Международный рынок