Оценка деятельности банка рынком ценных бумаг
Рубрика: Банковская система АнглииМы хотим отобразить связь между банками Великобритании и фондовой биржей, поскольку оценка деятельности банка рынком ценных бумаг — обязательное условие капитализма.
В таблице 4.3 содержатся показатели деятельности двенадцати банков из списка FTSE200 (фондовый индекс, рассчитываемый на основе курсов акций 200 ведущих компаний, котирующихся на Лондонской фондовой бирже). Эта выборка охватывает банки самых разных размеров и специализаций.
HSBC — второй по величине рыночной стоимости банк в мире: количество его работников составляет 220 000, а счетов — 120 млн. RBSG входит в десятку ведущих мировых банков и занимается всеми видами банковской деятельности. Lloyds TSB — крупный банк, преимущественно занимающийся обслуживанием физических лиц и малого бизнеса в Великобритании. Close Brothers — небольшой частныйторговый банк, Bradford & Bingley в прошлом был строительным обществом, а Egg — главным образом Интернет-банк. Эти двенадцать банков отличаются большим разнообразием; численность их работников колеблется от 2000 до 220 000 человек, а активы — от £ 4 млрд до £ 560 млрд. Cooperative Bank не включен в список, поскольку акции банка не находятся в свободном обращении на рынке.
Все эти банки охватывают широкий спектр направлений банкинга и отличаются друг от друга составом деятельности. За каждой колонкой скрывается масса сложностей и особенностей (продажи подразделений, провалы крупных проектов или выгоды от слияний и т. п.), в таблице не отображенных. Кроме того, вы не найдете там и данных прошлых лет, позволяющих проследить стабильность показателей деятельности или ее отсутствие, и данных о различных франшизах, кроме рыночной капитализации.
Статьи чистого процентного дохода, непроцентного дохода (в первую очередь — сборы и комиссионные) и операционных издержек банка близки по размерам. Потери по займам (в основном кредитные проблемы различных рынков) могут оказаться значительными и сильно колебаться от года к году. Они зависят (или имеют отношение) от выбора рынков обслуживания, склонности руководства к риску и проводимой кредитной политики.
Показатели отношения издержек к доходу свидетельствуют о том, что затраты на функционирование банка довольно велики; в нашем предыдущем примере они составляли 55 % от общего дохода, и эта цифра была выведена на основе этих таблиц. Расходы на осуществление банком своей деятельности, согласитесь, трудно назвать мелочью. Подлинные операционные издержки большинства банков приближаются по размеру к величине их чистого процентного дохода (а это их крупнейший источник дохода), что удивляет и потребителей, и большую часть банковских работников. Они-то полагали, что спрэд между займами и вкладами достаточно велик, чтобы банк мог спать спокойно. Будучи клиентами банка, они прекрасно знают, сколько платят за кредиты (от 6 до 18 %) и сколько получают по своим сбережениям (от 0 до 5 %).
Эти цифры свидетельствуют о том, что снижение издержек, скажем, на 10 % увеличит прибыль при том же уровне обслуживания на 15 %. Таким же образом, рост оборота на 10 % приведет к повышению прибыли на 30 % при неизменной сумме издержек. Значительное увеличение рыночной капитализации произойдет в результате любого из этих улучшений. Но какими бы привлекательными ни казались перспективы естественного роста или снижения издержек, таких улучшений на практике достичь весьма сложно, несмотря на то, что это — две наиболее очевидные задачи для любого банка. И наоборот, снижение оборота на 10 % при неизменной сумме расходов будет чрезвычайно опасным. Третьим ресурсом улучшения результатов деятельности для банка обычно является кредитный риск. Стоит только взглянуть на резервы кредитных потерь, и сразу становится понятно, насколько рискованным бизнесом является банкинг.
Обратите внимание на скачки курсов акций каждого банка: колебания за период в 52 недели не являются чем-то необычным, и это не результат какого-то особенно бурного года. Дело в том, что совсем не просто добиться стабильности результатов деятельности. Удельный вес заемных средств в составе банковского капитала достаточно велик для того, чтобы малейшее ухудшение показателей деятельности привело к значительному снижению курса акций. Банковский вклад находится в безопасности, но инвестиции в банк — это совсем другое дело.
В таблице 4.3 отображены только те 12 банков, которые вошли в список FTSE 200 ведущих компаний. Они демонстрируют высокую концентрацию банковской отрасли, сосредоточенной в небольшом количестве организаций. Соотношение самого крупного (по размеру активов и количеству работников) и самого малого банков составляет 100:1, однако их показатели рентабельности собственного капитала не демонстрируют зависимости от размеров. А это говорит о том, что определение большой еще не означает красивый или страшный, и это позволяет высказать предположение, что достичь большого масштаба не так трудно, или что не суметь сэкономить на масштабе легко, или и то и другое вместе. Крупному банку сложнее найти достаточно емкий (или хотя бы потенциально емкий) рынок, способный оказать заметное воздействие на результаты деятельности банка. В целом, крупному банку, наверно, сложнее найти резервы для совершенствования своей деятельности, чем малому. Утешением для банковских гигантов может служить возможность, при желании, выкупить любую новую идею в любой момент. Мешает это новаторству и конкуренции или нет, но так обстоят дела в любой отрасли. С другой стороны, конкуренция за рынки обслуживания способна весьма чувствительно уязвить крупные банки. Насколько позитивным является увеличение объемов деятельности на 10 %, настолько же угрожающим будет его снижение на 10 %.
Чтобы попасть в приведенные ранее таблицы журнала Банкир, предприятие должно иметь статус банка. Существует другая классификация FTSE — Specialty & Diversified Financials (Специализированные и диверсифицированные финансовые учреждения). Шесть компаний из этого списка получают, по меньшей мере, половину своего дохода от кредитования второстепенных клиентов, т. е. от выдачи мелких займов — Provident Financial, Catties, Paragon, Kensington Group, London Scottish Bank nS&Cl. Эта группа из шести компаний превзошла по своим показателям FTSEAll Share — фондовый индекс всех акционерных компаний, FTSE250— фондовый индекс на основе курсов 250 ведущих акций и FTSE Banks — фондовый индекс на основе курсов акций банков за год, три, пять и десять лет (Источник: Clear Capital Limited, 2004). Первые две из этих компаний вошли в список FTSE250, их рыночная капитализация составляет 1532 и 1058 млн соответственно (т. е. они крупнее, чем Egg по состоянию на 12 сентября 2004 года). В целом, компания Clear Capital указывает в своем исследовании, что на второстепенном кредитном рынке Великобритании насчитывается 24 значимых игрока, а размер рынка оценивается в 8 млн клиентов (это 20 % взрослого населения страны).
Другим примером так называемых сегментных игроков могут служить крупные предприятия автомобильной промышленности (General Motors, Ford, Volkswagen, Renault и другие), которые имеют огромные финансовые дочерние компании. Если бы они подпадали под определение банков, то вышеперечисленные производители автомобилей удобно разместились бы в списке 1000 ведущих банков, а некоторые вошли бы и в сотню лидеров. А ведь в более ранних рейтинговых списках банков Великобритании в журнале The Ваnкеr числился FCE Bank (Ford Credit Europe).
Стоит только какой-либо из небанковских компаний придумать новую формулу, привлекательную для розничных банковских клиентов, и на рынке может произойти все, что угодно.
Можно долго и обстоятельно обсуждать тот или иной банк и его показатели деятельности, но данная таблица служит, в первую очередь, для доказательства того, что в бизнесе с такой высокой долей заемных средств горячо приветствуется любая оптимизация дохода и издержек. Если полагаться на приведенные цифры, в банковском бизнесе Великобритании занято около 500 000 человек. Разумеется, не все работают именно в розничном направлении. Допустим, половина от этого количества трудится в розничных банках; добавим к этому 40 000 работников строительных обществ и приплюсуем наугад оставшуюся часть сотрудников розничной банковской отрасли (а это еще 100 мелких банков и, конечно, Co-operative Bank и GE Capital). Таким образом, только в розничном банкинге Великобритании трудится 400 000 наемных работников. Косвенно заняты в этой отрасли еще приблизительно 100 000 человек: персонал по управлению имуществом, уборщики, охрана, работники общественного питания, представители IТ-сферы, СМИ, образования и все остальные. Можете посчитать, что получится.
Мы хотим еще раз подчеркнуть высказанное ранее утверждение о том, что использование данной таблицы для сравнения банков будет неправильным, потому что это — данные всего лишь на определенный момент времени, т. е. вырванные из временного контекста. Любой крупный банк (какими являются многие из них) может работать сразу в нескольких направлениях, причем — во многих странах мира. Они функционируют в большом количестве сегментов рынка, разных географических локациях и имеют различную специализацию. Но, тем не менее, общей связующей нитью являются деньги. Они имеют свою цену. Их инвестируют с единой целью — получение прибыли, соответствующей и степени риска, и стабильности. Поэтому рынок капитала стремится стабилизировать деятельность самых разных банков, используя рычаги дохода клиентов и прибыли инвесторов, а также огромное количество другой аналитики. Время имеет критическое значение, поскольку только оно позволяет судить о компетенции руководства, а это — универсальный ключик для самого сложного замка.