Банковское дело

Итак, курсы акций продолжают падать. Инвестор, еще не вложивший капитал, имеет достаточно ликвидных средств. Перед ним стоит задача — вложить средства в нужный момент. При этом он задается вопросом: «Самый ли низкий сегодня курс акций или, может быть, завтра я приобрету акции еще дешевле?» Подобные вопросы мучают людей, не являющихся чартистами. При относительно низких биржевых курсах велико искушение заключить новые сделки. Однако без четко определенной чартообразующей, которая сигнализирует о повороте тренда, принять решение очень трудно.

Следует упомянуть, что в образующих чартов никогда нельзя уловить абсолютную низшую точку фазы игры на понижение. При этом инвестор все-таки избегает слишком раннего вложения денег в продолжающие падать акции. Какими будут образующие чартов, которые начинают поворот тренда в минимуме?

Прежде всего стоит назвать образующую минимума «голова — плечи»    («Kopf-Schulter-Boden-Formation»), рис. 21.

Эта образующая встречается довольно часто и является достаточно надежным признаком. Особенность ее наглядно представлена в следующем примере.

Инвестор следит за понижением курса какой-либо акции. Предположим, курс акции понижается начиная с 90 марок, проходит при этом более или менее вертикальный понижательный тренд (см. гл. 3, раздел 1.1) и доходит до 55 марок. В данной точке впервые обозначается небольшая рекуперация, которая при меньшем, чем в последнем понижательном движении, обороте доходит до 58 марок («левое плечо»). Начинается повторное понижение курса, которое ниже уровня «левого плеча» выходит на 52 марки, причем оборот здесь ниже, чем при предшествующем понижательном движении к «левому плечу». Начинается новая рекуперация до 58 марок с более высоким, чем при первой рекуперации, оборотом («голова»). Однако курсы вновь понижаются при явно уменьшившемся обороте до 55 марок.

Если соединить высшие точки обоих повышений курса (58 марок), то получится так называемая линия «шеи». За последним понижением курсов до 55 марок следует их повышение при явно выросшем обороте, которое завершает «правое плечо». Курсы повышаются до линии «шеи» и при резко возросшем обороте прорывают ее. Заключительный курс такого движения составляет 61,50 марок, т. е. более чем на 3% выше линии «шеи». Это можно расценивать как сигнал для покупки. Возможная техническая реакция на линию «шеи» открывает вторую возможность покупки, однако зачастую акция вновь растет без реакции.

Рассмотренный пример показывает типичные признаки этой образующей. Однако в действительности не всегда можно найти такие «образцовые» образующие. Для того, чтобы образующая была надежной, должны присутствовать все названные признаки. Часто линия «шеи» проходит не горизонтально, а наклонно вверх или вниз. Таким образом, возникает более поздний или более ранний сигнал для покупки. Образующие минимума «голова — плечи» имеет тенденцию к симметрии. Несмотря на это, можно найти также искривленное правое или левое плечо, для которых верны указанные выше признаки. Важным при «прорыве» всегда является возрастающий оборот согласно принципу: «Курсы понижаются сами по себе, но для их повышения нужен оборот».

Тенденция к симметрии обнаруживается и в так называемой образующей минимума «множественные плечи». Это образующая имеет много «плеч» и «голов». Время, которое требуется для формирования образующей минимума «голова — плечи», составляет, как правило,

3—6 месяцев, однако возможен значительно меньший промежуток, вплоть до часов. С помощью целевой курсовой формулы возможно оценить минимальное повышение курса после «побега» через линию «шеи». Удаленность «головы» от линии «шеи» означает расстояние, которое курс должен минимально пройти после «прорыва» через линию «шеи».

Образующая «двойного дна» (или двойного минимума) по сравнению с образующей минимума «голова — плечи» встречается в чартах не так часто. Какие типичные признаки имеет образующая «двойного дна»? Поскольку эта образующая начинает поворот тренда в минимуме, то, по логике, ей должен предшествовать продолжительный понижательный тренд. К нему присоединяется большая часть рекуперации, причем должны увеличиваться обороты. После этого наступает новое понижение курсов примерно до уровня первой низшей точки. Понижение сопровождается низкими оборотами. Затем начинается вторая рекуперация с явно выраженным возрастающим оборотом. «Прорыв» на уровне первой рекуперации должен проходить со вновь возрастающим оборотом. Важно, что заключительный курс «прорыва» на 3% выше первой рекуперации. Изображение данной образующей читатель найдет в чарте 8 (рис. 22).

При образующей «двойного дна» имеют значение как временные, так и зависимые от тенденции развития курсов проявления. Они обосновывают предполагаемую образующую. Так, для образования «двойного дна» требуется по крайней мере один месяц (лучше даже два). Диапазон колебаний высших и низших точек должен составлять от 5 до 15%. Образующие «двойного дна», как и почти все другие образующие чартов, могут быть приблизительно составлены в так называемом «десятиминутном» чарте или в Tick-чарте . Необходимо обратить внимание на то, что в таких «мини-образующих» соответственно незначительной является также минимальная курсовая цель. Эти «мини» пользуются очень большой популярностью у мелких торговцев иностранной валютой.

Как и у образующей минимума «голова — плечи», так и у образующей «двойного дна» существует формула минимальной курсовой цели. После следующего «побега» курсы должны еще раз повыситься до такого же уровня, как и при первой рекуперации между обеими низшими точками.

Поднимающийся «треугольник» в противоположность вышеизложенным образующим минимума встречается также в повышательном тренде в качестве фазы консолидации. Инвестирование в рамках данной образующей связано с повышенным риском, поскольку вполне может произойти «прорыв» вниз и, таким образом, понижательный тренд будет продолжен. Поэтому столь надежное показание как при образующей минимума «голова — плечи» или при образующей «двойного дна» уже невозможно.

Важным признаком поднимающегося «треугольника» является наличие, как и в случае с описанными выше образующими минимума, понижательного тренда. Курсы отклоняются между горизонтально или почти горизонтально проходящей верхней границей и поднимающейся нижней границей. Обычно в рамках «треугольника» оборот должен уменьшаться, причем всегда необходимо снова и снова проверять по мере возрастания оборота верхнее ограничение. «Побег» вверх должен произойти не позднее чем через три четверти длины пути к вершине «треугольника» (еще лучше — через две трети). Более поздний «побег», почти перед самой вершиной «треугольника», в большинстве случаев происходит слабо и инертно.

Кроме того, возрастает опасность «вращения» вершины «треугольника» и тем самым «прорыва» вниз. Побег вверх с возросшим оборотом является сигналом к покупке акций (правило трех процентов). Продолжительность образования поднимающегося «треугольника» составляет чаще всего более четырех недель. Поднимающиеся «треугольники», которые формируются в течение многих месяцев, имеют, как правило, большой повышательный потенциал, что также показывает формула курсовой цели. Возможное минимальное повышение курса после «побега» сохраняется, при этом от первой небольшой высоты проводят параллельную линию к поднимающейся нижней ограничительной линии. Эта параллель должна по крайней мере достигать повышения курса. Ясно, что более глубокие поднимающиеся «треугольники» имеют большую минимальную курсовую цель.

В рассматриваемых до сих пор образующих поворота тренда была очень велика вероятность «побега» вверх. Возникновение такого обстоятельства отнюдь не так обязательно при описываемых ниже образующих чартов. Исходя из этого, описанные образующие очень часто можно найти в конце долгосрочного понижательного тренда (см. гл. 3, раздел 1.1). В противоположность им последующие образующие в большинстве случаев появляются как образующие минимума только среднесрочного понижательного тренда (см. там же). Поэтому повышение курса с самого начала является незначительным. Тем не менее эти образующие надо знать, поскольку в них может содержаться информация о прибыльности, и они довольно часто встречаются так же просто, как и классическая образующая чартов — «прямоугольник» (рис. 23). Курсы движутся после продолжительного понижательного движения в рамках двух горизонтально проходящих ограничительных линий в сторону. При этом происходит их колебание вверх и вниз.

В «прямоугольнике» важно, что границы, как упомянуто ранее, проходят горизонтально. Верхнее ограничение «прямоугольника» является зоной сопротивления (см. гл. 3, раздел 1.2), нижнее ограничение, напротив, является зоной поддержки, в которой появляется усиленный спрос на соответствующие акции. Таким образом, дальнейшее понижение курса акций приостанавливается (см. гл. 3, раздел 1.2). Продолжительность образования «прямоугольника» составляет в среднем около 2—4 месяцев.

Однако образующую «прямоугольника» можно также обнаружить на часовом чарте (Tick by Tick Charts — В почасовом графике отражается колебание курсов за час. — Прим. переводчика). Оборот в рамках «прямоугольника» является нерегулярным, однако в целом он должен уменьшаться. Только после произошедшего «прорыва» через верхнюю горизонтальную границу становится несомненным, что «прямоугольник» был образующей минимума. «Побег» считается удавшимся, если на момент закрытия биржи курсы котируются на 3% выше верхней ограничительной линии (правило трех процентов). «Побег» должен быть связан с возросшим оборотом. После произошедшего «побега» курсы должны еще раз пройти расстояние между нижней и верхней границами (целевая курсовая формула). Возможна техническая реакция на верхнее ограничение «прямоугольника», и она должна использоваться в качестве благоприятного курса при вступлении в торги.

Другой образующей, которая может быть как образующей фазы консолидации, так и образующей минимума, является «симметричный треугольник» (рис. 24). Решение об этом выносится только при «уходе» образующей в том или ином направлении. Слово «симметричный» должно гарантировать отличие от поднимающегося или опускающегося «треугольника». «Треугольнику» в качестве образующей минимума предшествует понижательный тренд. Но, в отличие от прямоугольника, курсы не движутся между двумя параллельно проходящими границами. Скорее, верхняя и нижняя границы сдвигаются навстречу друг другу. Это означает, что амплитуда курсов становится все меньше. Важно, что обе границы сходятся друг с другом под почти одинаковым углом (симметрично).

Продолжительность формирования составляет в среднем до пяти месяцев, но и на «почасовом чарте» также можно найти «симметричный треугольник». При образовании «симметричного треугольника» оборот должен уменьшаться. «Прорыв» вверх наряду с ростом оборота должен происходить своевременно, при чем здесь действуют уже упомянутые в «поднимающемся треугольнике» конструкции. Это означает, что «побег» вверх должен происходить примерно через три четверти, а лучше через две трети длины пути к вершине «треугольника». После произошедшего «побега» (правило трех процентов) в данном случае тоже довольно часто начинается техническая реакция на верхнюю ограничительную линию «треугольника», однако это не обязательно оценивать негативно.

Вместе с тем, если понижение курсов происходит только справа от вершины «треугольника», то это следует оценивать как тревожный сигнал: образующая, возможно, перестает действовать. Курсовая цель определяется точно так же, как и в «поднимающемся треугольнике», через параллельную линию к нижнему ограничению, начинающуюся в первой по времени верхней точке «треугольника».

«Симметричный треугольник» — относительно частое явление, зато его надежность ниже, чем у образующей «двойного дна» или образующей минимума «голова — плечи». Наряду с обоими амбивалентными образующими минимума «прямоугольник» и «симметричный треугольник» (амбивалентными потому, что еще не установлено направление «побега») имеется еще ряд других образующих чартов, которые могут начинать поворот тренда в минимуме. Правда, их можно встретить значительно реже.

Одной из этих образующих чартов является «опускающийся клин» («Hausse-Keil») (рис. 25). «Опускающийся клин» следует интерпретировать вполне позитивно. Его можно часто найти как образующую фазы консолидации в повышательном тренде, но он может также начинать формирование минимума после долгосрочного понижательного тренда. Чем дольше этот тренд продолжается, тем лучше. Понижательное движение сходится в клин. Обе сбегающие наклонно вниз ограничительные линии указывают на поворот тренда вверх. Причем колебания курсов должны держаться точно в рамках обеих ограничительных линий. Эти колебательные движения, как правило, продолжаются примерно до двух третей глубины «клина», до «побега».

Позитивному характеру «опускающего клина» нисколько не вредит, если волнообразное движение спускается до вершины «клина». Оборот в целом должен уменьшиться. Для образования «опускающегося клина» требуется, как правило, от двух до четырех месяцев.

Только «побег» вверх подает сигнал к покупке акций (правило трех процентов). Заранее не следует исключать «прорыва» вниз, что повлекло бы за собой продолжение прежнего понижательного тренда. Важнейшей предпосылкой для «побега» вверх является поведение оборота. Он должен увеличиваться вместе с «побегом». Если этого не происходит, то необходимо соблюдать осторожность.

После произошедшего «побега» курсы, как правило, не идут тотчас же круто вверх. Более вероятным является последующая техническая реакция и отклоняющееся движение в форме «прямоугольника» или «блюдца» (см. гл. 3, раздел 1.4). После этого повышательный тренд должен стремительно ускоряться. В этом повышательном движении курсы должны расти по меньшей мере до уровня, на котором они были в начале «опускающегося клина».

В заключение раздела рассмотрим такую образующую чартов, как «однодневная образующая поворота» (или «One-Day-Reversal»).

Крайне редко один день является днем поворота тренда. Однако, в последнее время речь все чаще идет об этой образующей мартов. В большинстве случаев «однодневную образующую поворота» можно найти только в краткосрочных трендах. Типичным является прежде всего резкое движение курса вниз, которое сопровождается также резко возросшими оборотами. Вместе с тем резкое падение курса приостанавливается в тот же день. Курсы вновь повышаются и достигают на момент закрытия биржи максимального уровня на данный день. Говоря об обороте, следует отметить, что его увеличение должно быть ярко выраженным по сравнению с оборотами в предшествующие дни. Подобная поворотная ситуация может также возникнуть за два следующих друг за другом дня. Это означает, что в первый день курсы бесконечно падают, чтобы на второй день вновь резко повыситься. Ясно, что «однодневная образующая поворота» в большинстве случаев может возникать в рамках панического настроения на бирже.

Типичный поворот, правда растянувшийся на два дня, возник 16 и 17 октября 1989 г. (известный как «биржевой мини-крах»). Для немецкого индекса акций DAX это была самая большая до того времени дневная потеря. Однако на следующий день курсы вновь резко повысились и была возмещена половина убытков.

Метка: прогноз биржевого курса акций