Банковское дело

Термин “лизинг” происходит от английского глагола “to lease” — арендовать, брать в аренду (Хотя в историческом плане операции типа “лизинг” известны были еще в древнем Вавилоне около 2 тыс. лет до н.э., но за точку отсчета начала лизинго­вых операций зарубежные исследователи принимают1877 г., когда американ­ская компания “Белл Телефон Компани” приняла решение вместо продажи телефонов сдавать их в аренду. Мощный импульс развитию лизинга дало созда­ние специальных лизинговых компаний, для которых лизинг стал не только средством торговой политики, но и предметом деятельности. Первая лизинговая компания “Юнайтед Стейтс лизинг корп.” была создана в1952 г. в Сан- Франциско (США). В Европе первая лизинговая компания — “Дойче лизинг ГМбХ” появилась в1962 г. в Дюссельдорфе (ФРГ). С1972 г. здесь существует европейский рынок лизинга.). В русском языке нет точ­ного аналога термина “лизинг”. Любое его определение не явля­ется исчерпывающим и не учитывает всех форм проявления этого гибкого кредитного инструмента.

Лизинг представляет собой договор аренды, предусматри­вающий предоставление лизингодателем (арендодателем) при­надлежащих ему оборудования, машин, ЭВМ, оргтехники, транспортных средств, сооружений производственного, торго­вого и складского назначения лизингополучателю (арендатору) в исключительное пользование на установленный срок за опреде­ленное вознаграждение — арендную плату, которая включает процентную ставку, закрывающую стоимость привлечения средств арендодателем на денежном рынке с учетом необходи­мой прибыли банка и амортизацию имущества.

Лизингодатель и лизингополучатель оперируют с капиталом не в денежной, а в производственной форме, что сближает ли­зинг с инвестированием.

Лизинговые операции приравниваются к кредитным со всеми вытекающими из этого правами и нормами государственного регулирования. Однако от кредита лизинг отличается тем, что после окончания его срока и выплаты всей обусловленной сум­мы договора объект лизинга остается собственностью лизингода­теля (если договором не предусмотрен выкуп объекта лизинга по остаточной стоимости или передача в собственность лизингопо­лучателя). При кредите же банк оставляет за собой право собст­венности на объект как залог ссуды.

Экономическая сущность лизинга делает его применение наиболее эффективным в отраслях, выпускающих продукцию высокой степени готовности, сбыт которой во многом определя­ется ее конкурентоспособностью и наличием средств у пользова­теля этой продукции.

Формы лизинга. Лизинговые операции могут быть двух видов: оперативный лизинг и финансовый лизинг.

Оперативный лизинг подразумевает лизинговые контракты, заключаемые на короткий и средний срок (обычно короче амор­тизационного периода), согласно которым арендатору предос­тавляется (при соблюдении определенного срока) право в любое другое время расторгнуть договор. Как правило, это происходит, когда арендаторы объекта лизинга быстро сменяют друг друга. Арендодатель здесь несет повышенный риск, а быстро сменяю­щиеся арендаторы заставляют лизинговую компанию проявлять особый интерес к хорошему состоянию предмета лизинга. Часто лизинговая компания берет на себя техническое обслуживание объекта лизинга — регламентный ремонт, страхование, — осущест­вляя тем самым полносервисный лизинг или частич­но сервисный лизинг (в контракте оговаривается разде­ление обязательств). После завершения срока действия договора лизинга предмет договора может быть возвращен владельцу или вновь сдан в аренду.

Финансовый лизинг характеризуется длительным сроком кон­тракта (от 5 до 10 лет) и амортизацией всей или большей части стоимости оборудования. Фактически финансовый лизинг пред­ставляет собой форму долгосрочного кредитования покупки. По истечении срока действия арендатор может вернуть объект арен­ды, продлить соглашение или заключить новое, а также купить объект по остаточной стоимости (обычно она носит чисто сим­волический характер).

Различают лизинг нового имущества (из первых рук) и лизинг бывшего в употреблении имуще­ства (из вторых рук), т.е. предприниматель продает имущест­во, собственником которого он является и им уже пользуется.

По объектам сделок различают лизинг движимого (дорожный транспорт, воздушный и морской транспорт, вагоны, контейнеры, техника связи) и недвижимого имуще­ства (торговые и конторские здания, производственные по­мещения, склады и др.)

При лизинге недвижимости арендодатель строит или покупа­ет недвижимость по поручению арендатора и предоставляет ему для использования в коммерческих и производственных целях. Так же, как и в сделках с движимым имуществом, контракт за­ключается обычно на срок, меньший или равный амортизацион­ному периоду объекта; арендатор несет все риски, расходы и на­логи во время действия контракта.

Преимущества и недостатки лизинга. Причиной широкого распространения лизинга является ряд его преимуществ перед обычной ссудой:

— Лизинг предполагает 100%-ное кредитование и не требует немедленного начала платежей. При использовании обычного кредита для покупки имущества предприятие должно около 15% стоимости покупки оплачивать из собственных средств. При ли­зинге контракт заключается на полную стоимость имущества. Арендные платежи обычно начинаются после поставки имуще­ства арендатору либо позже.

— Мелким и средним предприятиям проще получить кон­тракт по лизингу, чем ссуду. Некоторые лизинговые компании даже не требуют от арендатора никаких дополнительных гаран­тий, так как предполагается, что обеспечением сделки является само оборудование. При невыполнении арендатором своих обяза­тельств лизинговая компания сразу же забирает свое имущество.

— Лизинговое соглашение более гибко, чем ссуда, посколь­ку предоставляет возможность выработать удобную для покупа­теля схему финансирования. Ссуда всегда предполагает ограни­ченные сроки и размеры погашения. Лизинговые платежи по договоренности сторон могут быть ежемесячными, ежекварталь­ными и т.д., а суммы платежей — отличаться друг от друга. Ставка может быть фиксированной и плавающей. Иногда погашение мо­жет осуществляться после получения выручки от реализации това­ров, произведенных на оборудовании, взятом в лизинг, или может быть прокомпенсировано встречной услугой, что позволяет пред­приятиям без резкого финансового напряжения обновлять произ­водственные фонды. Арендная плата относится на издержки произ­водства и снижает у лизингополучателя налогооблагаемую прибыль.

— Риск устаревания оборудования целиком ложится на арендодателя. Арендатор имеет возможность постепенного об­новления своего парка оборудования.

— Достаточно простой учет арендуемого имущества. Основ­ными принципами Евролиза (LEASEUROPE — Европейское объединение национальных лизинговых союзов со штаб-квартирой в Брюсселе.) по учету лизинговых операций явля­ются опубликование арендатором своих финансовых обязательств, вытекающих из лизинговых соотношений, и проведение учета и амортизации лизингуемого имущества по балансу предприятия. Цифровая информация по обязательствам на дату составления ба­ланса может быть представлена в форме приложения к балансу. При этом следует отобразить: сумму арендных платежей в данном финансовом году; общую сумму арендных платежей за период кон­тракта и их текущую стоимость на дату составления баланса.

Во многих странах законодательство устанавливает для предприятий обязательное соотношение собственного и заем­ного капиталов. Так как имущество по лизинговому соглаше­нию учитывается по балансу арендодателя, то арендатор может расширить свои производственные мощности, не затронув этого соотношения.

— Платежи по лизингу ведутся из суммы прибыли от исполь­зуемого оборудования и не подлежат налогообложению, так как являются арендной платой. Банк может изменять размер взносов, чтобы улучшить использование финансовых ресурсов арендатора. Сумма платежей по лизингу фиксируется при подписании догово­ра и не зависит от колебаний валютного курса и изменений бан­ковского процента по долгосрочному кредитованию.

— При международных лизинговых операциях арендатор получает налоговые льготы (Одной из причин быстрого развития лизинга в США явились налоговые льго­ты: ускоренная амортизация и инвестиционная налоговая льгота (до 10% стои­мости новых инвестиций вычиталось из суммы налога).) страны арендодателя, что проявля­ется в снижении выплат, а также дополнительные услуги (в ос­новном при оперативном лизинге) арендодателя или его пред­ставителей (техническое обслуживание и ремонт арендуемого оборудования, консультации по его эксплуатации, передача ноу- хау, поставка запчастей и пр.)

— Международный Валютный Фонд не учитывает сумму ли­зинговых сделок в подсчете национальной задолженности, т.е. существует возможность превысить лимиты кредитной задол­женности, устанавливаемой Фондом по отдельным странам.

Но лизинговым операциям присущи и недостатки:

— арендатор не выигрывает на повышении остаточной стоимости оборудования (в частности, из-за инфляции);

— если это финансовый лизинг, а научно-технический прогресс делает изделие устаревшим, тем не менее арендные платежи не прекращаются до конца контракта;

— сложность организации;

— стоимость лизинга больше ссуды, но нельзя забывать, что риск устаревшего оборудования ложится на арендодателя, а по­тому он берет большую комиссию для компенсации.

Что предпочесть — покупку, ссуду или лизинг? Стоимость лизинга может быть ниже или равна стоимости ссуды только при наличии налоговых льгот. Лизинг может быть построен на на­логовой и неналоговой основе. Неналоговый лизинг — это примерно то же, что и обычная ссуда, хотя какие-то другие аспекты могут сделать эту операцию более привлекательной по сравнению с традиционным займом. Лизинг на налого­вой основе, который составляет большую часть лизингового бизнеса, предоставляет арендатору дополнительные выгоды че­рез более низкую процентную ставку, чем при обычном займе. Поскольку право собственности остается за арендодателем, то он имеет возможность частично компенсировать стоимость его приобретения через свой налоговый лист с помощью льгот по амортизации, инвестиционных льгот и затем поделить эти пре­имущества с арендатором через более низкие арендные плате­жи. Часто предприятия с низким уровнем доходов не могут воспользоваться своими налоговыми льготами и, арендуя иму­щество, передают эти льготы арендодателю, который в свою очередь снижает за это процентную ставку. Лизинг на налого­вой основе требует от арендодателя довольно большого уровня налогооблагаемой прибыли, как и финансовых ресурсов. По­этому многие арендодатели являются специализированными компаниями-филиалами других банков и банковских групп и крупных корпораций типа «Форд Мотор Кредит», «Шелл ли­зинг», ИБМ, «Крайслер Файнэншл» и др.

Если предприниматель имеет выбор — либо купить обору­дование с помощью ссуды, либо взять его в лизинг, — то ему необходимо сравнить затраты по каждому способу кредитова­ния. В таких случаях неизбежно возникает вопрос о принципе, исходя из которого производится это сравнение, так как пла­тежи одинаковых размеров, но различающиеся во времени, со­всем не однозначны. Таким принципом становится финансовая эквивалентность платежей. Эквивалентными считают такие пла­тежи, которые, будучи приведенными к одному и тому же мо­менту времени, равны. Процесс приведения называют дисконти­рованием, а полученную сумму — чистой текущей стоимостью.

Чтобы сравнить два варианта финансирования, надо в каж­дом подсчитать чистую текущую стоимость и учесть при этом:

— налоговые льготы в каждом случае;

— если объект не является собственностью, то нельзя ис­пользовать амортизационные льготы;

— если объект покупается, то фирма должна оплачивать расходы по техобслуживанию (во многих странах эти расходы вычитаются из налогооблагаемой прибыли), а если объект ли- зингуется, то это зависит от конкретного соглашения;

— так как объект не принадлежит арендатору, то он теряет право на остаточную стоимость.

Рассмотрим пример. Пусть одной из компаний США требу­ется оборудование стоимостью 100000 долл. Оно будет использо­ваться 5 лет. После этого остаточная стоимость будет равна при­мерно 15000 долл. Производитель предлагает комиссию за техоб­служивание в размере 5 000 долл. в год. Компания США отно­сится к 40%-ной категории налогоплательщиков. Если финансо­вый директор купит оборудование, то банк ссудит корпорации 85 000 долл. на условиях 15% (годовой платеж в течении 5 лет). Арендодатель берет на себя техобслуживание.

Для сравнительного анализа необходимо составить два графика:

— график платежей по ссуде (чтобы вычесть сумму процентного налогооблагаемого дохода);

— график амортизационных отчислений (чтобы вычесть их из налогооблагаемого дохода).

В данном примере лизинг гораздо выгоднее, чем ссуда:

73947 — 60677 = 13270.

Расчет, а следовательно, и принятое решение зависят в значи­тельной мере от того, какой процент дисконтирования выберет финансовый директор. Вообще финансовые директора стараются увязать процент дисконтирования с уровнем риска и движения наличности. Во всех практических случаях при выборе «лизинг или покупка» риск примерно одинаков. Это объясняется тем, что все движение денежной наличности основано на договорах. Например, плата за техническое обслуживание осуществляется на основе дого­вора с производителем, плата по ссуде — на основе договора с бан­ком. Процентный и амортизационный налоговые щиты существу­ют, пока имеется прибыль для «защиты». Платежи по лизингу ба­зируются на основе договора с арендодателем. Поскольку все эти потоки наличности основаны на договорах, то разумно рассматри­вать их настолько рискованными, насколько банк учитывает риск неплатежа по корпорациям. Единственный поток наличности, ко­торый может отличаться по риску, — это ликвидационная стои­мость. Та же посленалоговая процентная ставка была использова­на потому, что финансовый директор рассматривал остаточную стоимость (при выборе покупки) по лизингу как оценку ликвида­ционной стоимости. Длительное время при решении задачи «лизинг или покупка» использовался другой процент дисконтирования, на­пример норма издержек на используемый капитал (норма, которая обычно применяется для оценки планируемых капиталовложений) при дисконтировании ликвидационной стоимости оборудования. В настоящее время тем не менее обычно применяется один и тот же процент дисконтирования для всех денежных потоков.

Механизм лизинговых операций. Как выше отмечено, ли­зинг подразделяется на оперативный и финансовый. Например, при оперативном лизинге автотранспортных средств от арендатора требуется гарантия того, что по истечении срока аренды ма­шина будет иметь определенную остаточную стоимость. Арен­да с такой гарантией называется арендой открытого типа (open-end), а без нее — закрытого типа (closed-end).

Лизинг, выходящий за национальные рамки, т.е. когда кто- либо из участников сделки является нерезидентом в данной стране, получил название международного, который в свою оче­редь подразделяется на экспортный и импортный. Основная причина, которая привела к выходу лизинга на меж­дународную аренду в 70-е гг., — это общее стремление ведущих стран создать условия для стимулирования экспорта и инвести­ций со стороны промышленных компаний.

Разновидностью лизинга, применяемого в международной сфере, стали сделки «дабл дип”. Их смысл заключается в комбина­ции налоговых льгот в двух и более странах. Например, в 80-е гг. приобретение ряда самолетов было кредитовано через «дабл дип» между США и Англией. Выгоды от налоговых льгот в Англии больше, если арендодатель имеет право собственности, а в США — если арендодатель имеет только право владения. Лизинговая компания в Англии покупает самолет, отдает его в аренду американской лизинговой компании, а та в свою оче­редь — местным авиакомпаниям. Такого рода сделки могут осуществляться между различными странами. Так, в 80-х гг. Pan American финансировала свои новые аэробусы по сделкам «дабл дип» между Францией и США.

Техника лизинговых операций. В зависимости от техники лизинговые операции совершаются по разным схемам.

Поскольку лизинговой компании часто не хватает собствен­ных средств для осуществления лизинговых операций, то она может привлекать ссуды. Такая операция получила название ли­зинга с дополнительным привлечением средств. Подсчи­тано, что свыше 85% всех сделок по лизингу являются лизингом с привлечением средств. Арендодатель берет долгосрочную ссуду у одного или нескольких кредиторов на сумму до 80% стоимости сдаваемых в аренду активов (без права регресса на арендатора), причем арендные платежи и оборудование служат обеспечением ссуды.

Основной арендодатель получает преимущественное право на получение арендных платежей. В договоре обычно обусловлива­ется, что в случае банкротства третьего звена арендная плата по­ступает основному арендодателю. Подобные сделки получили название «сублизинг”.

Следует назвать и такой вид лизинга, как обратный лизинг (lease-back). Предположим, что у предприятия есть оборудова­ние, но не хватает средств для производственной деятельности. Тогда оно продает это оборудование лизинговой компании, а последняя в свою очередь сдает его в лизинг этому же предпри­ятию. У предприятия происходит временное высвобождение де­нежных средств.

К такой сделке можно прибегать и тогда, когда у предпри­ятия довольно низкий уровень доходов, и, следовательно, оно не может полностью воспользоваться льготами по ускоренной амортизации и налогообложению прибыли. Оно совершает сдел­ку, а лизинговая компания получает налоговые льготы. В ответ она снижает ставку арендной платы.

В последнее время получила распространение практика за­ключения соглашения между производителями оборудования и лизинговыми компаниями. В соответствии с этими соглашения­ми производитель от лица лизинговой компании предлагает кли­ентам финансирование своей продукции с помощью лизинга. Таким образом лизинговая компания использует торговую сеть поставщика, а поставщик расширяет границы сбыта своей про­дукции. Эти сделки, получившие название «помощь в продаже» (sales-aid), применяются обычно для оборудования с низкой стоимостью — от 5 до 20 тыс. долл.

При постоянном и тесном сотрудничестве предприятий с ли­зинговыми компаниями возможно заключение соглашений по предоставлению лизинговой линии (lease-line). Эти соглашения аналогичны банковским кредитным линиям и позволяют аренда­тору брать дополнительное оборудование в лизинг без заключе­ния каждый раз нового контракта.

Лизинговые контракты

Лизинг — операция, отличающаяся довольно сложной ор­ганизацией. Во многих сделках имеют место как минимум три контракта: 1) между арендатором и арендодателем; 2) между поставщиком и арендодателем; 3) между арендодателем и банком.

Обычно перед началом сделки производится тщательный анализ клиента. В лизинге очень важна гарантия того, что к концу контракта оборудование будет иметь определенную оста­точную стоимость. Для этого существует система страхования остаточной стоимости. Арендатор за свой счет страхует предмет лизинга от всех случаев риска (пожара, кражи и т.д.) и представ­ляет арендодателю заверенную копию страхового полиса.

В области лизинга движимого имущества выработаны стан­дартные типы контрактов, в то время как в области лизинга не­движимого имущества отдельные пункты контрактов составля­ются, как правило, в индивидуальном порядке с учетом величи­ны объектов и более продолжительных сроков действия заклю­ченных контрактов.

Важнейшей частью договора лизинга является согласование лизинговых платежей, которые могут учитывать различные тре­бования клиентов.

Практически любой лизинговый контракт должен включать в себя следующие элементы:

1. Объект.

2. Сроки поставки.

3. Срок аренды.

4. Право собственности арендодателя.

5. Риски, ответственность, техническая гарантия.

6. Использование оборудования.

7. Уход, ремонт и модификации.

8. Убытки, несчастные случаи.

9. Страхование.

10. Арендные платежи, комиссии.

11. Пени за просрочку платежей.

12. Возможность покупки.

13. Условия расторжения договора.

14. Возврат оборудования.

15. Налоги, пошлины.

16. Появление новых обстоятельств.

17. Дополнительные права сторон.

18. Улаживание споров и арбитраж.

19. Задерживающие условия (контракт вступает в силу лишь по получении гарантий и т.д.).

20. Обязательства предоставить необходимую информацию (например, баланс).

21. Подписи сторон и тех, кто впоследствии будет правопреемником.

22. Места нахождения сторон.

23. Приложения (описание материалов и т.д.).

24. Гарантия остаточной стоимости.

25. Гарантия банков.

Лизинговая деятельность в России в 1990-х годах

В России лизинг делает по существу первые шаги. Развитие у нас лизингового бизнеса сталкивается с проблемами аккумули­рования значительных денежных средств, особенно необходимых при лизинге авиационной техники, судов, при операциях меж­дународного лизинга. За рубежом лизинговые компании ис­пользуют в своих операциях, как правило, 75—80% заемных средств (Хотя в США нет специальных законов по лизингу, но удельный вес лизинго­вых операций в общих объемах инвестиций к 90-м годам превысил 30%. Объем лизинговых операций по Объединению Европейских лизинговых обществ (17 стран) превысил 58 млрд. долл. В Японии ежегодный прирост объема лизинго­вых операций составляет 25—40%. Годовой объем лизинговых сделок Китая превысил 1 млрд. долл.).

Официальное признание лизинга как вида предприниматель­ской деятельности содержится в Указе Президента Российской Федерации «О развитии финансового лизинга в инвестиционной деятельности” от 17 сентября 1994г. № 1929.

Вторым шагом должно стать законодательное закрепление на­логовых таможенных льгот по реальной государственной поддержке лизинговых операций. Импульс к развитию лизинга в России дал проект Закона «О лизинге», подготовленный в конце1994 г.

29 июня 1995г. Правительством РФ было принято Постанов­ление «О развитии лизинга в инвестиционной деятельности». В качестве приложения к этому документу вышло «Временное по­ложение о лизинге». Правительство взяло на себя обязательство подготовить федеральную программу развития лизинга в РФ в 1996—2000 гг. Предусмотрено внести ряд изменений и дополне­ний в действующее налоговое законодательство, в части освобо­ждения: хозяйствующих субьектов-лизингодателей от уплаты на­лога на прибыль, полученную ими от реализации договоров фи­нансового лизинга со сроком действия не менее трех лет; банков и других кредитных учреждений — от уплаты налога на прибыль, получаемую ими от предоставления кредитов на срок три года и более для реализации операций финансового лизинга; лизинго­дателей — от уплаты налога на добавочную стоимость при при­обретении имущества, являющегося объектом лизинга. Предпо­лагается также уточнить Положение о составе затрат по произ­водству и реализации продукции, включаемых в себестоимость. Лизинговые платежи, включая платежи по процентам за кредиты банков, будут относиться на себестоимость. Предполагается вне­сти частичное освобождение от уплаты таможенных пошлин, налогов в отношении товаров, являющихся объектами лизинга. Следующий шаг в развитии лизинга обусловлен принятием По­становления Правительства РФ № 752 от 27.06.1996 г. «О госу­дарственной поддержке и развитии лизинга в Российской Феде­рации».

Выгодность лизинга в России подсчитали западные бизнес­мены. Так, в 1994г. в Россию было привлечено иностранных ин­вестиций на сумму примерно 1 млрд. долл., около 4% ее прихо­дится на лизинг. Несколько крупных российских банков имеют лизинговые компании или подразделения в банке, занимающие­ся лизинговыми операциями. Кроме них из 46 опрошенных бан­ков только 7 высказали заинтересованность в развитии лизинго­вых услуг.

Чтобы отечественные банки активно занялись лизингом, а именно у них основной валютный и рублевый источник необхо­димых средств для закупки оборудования, необходимо наличие надежных механизмов гарантий и экономической заинтересо­ванности.

Гарантировать лизингодателям возврат лизинговых платежей можно путем разделения рисков между участниками лизинговых проектов, предоставления и страхования различных форм залога, включая высоколиквидные ценные бумаги, экспортные контрак­ты, в отдельных случаях — гарантии государства.