Опционные контракты
Рубрика: Основы рынка ценных бумагСнижение риска возможных будущих потерь возможно с помощью опционного контракта. Опцион — это контракт, дающий право, но не обязывающий купить или продать в будущем некоторый актив по оговоренной цене.
Покупатель опциона приобретает право купить или продать актив и право отказаться от сделки в случае неблагоприятного развития рыночной конъюнктуры. Продавец опциона приобретает право продать или купить актив и предоставляет право покупателю принимать решение об исполнении или неисполнении контракта. Покупатель опциона за приобретаемое им право выбора платит продавцу вознаграждение — опционную премию. Опцион исполняется по цене актива, зафиксированной в момент заключения контракта, которая называется ценой исполнения, или ценой страйк.
Различается два вида опционов в зависимости от сроков исполнения: американский, который можно исполнить в любой день до срока окончания контракта; европейский — исполняется строго в день исполнения контракта.
Существуют опционные контракты на покупку актива (колл) и опционы на продажу актива (пут). Убытки покупателя опциона ограничены размерами опционной премии, а доход стремится к бесконечности. Покупатель колл опциона рассчитывает на повышение рыночной цены базового актива. Покупатель пут опциона рассчитывает на снижение рыночной стоимости актива. Текущая цена актива складывается на спот рынке (с поставкой немедленно или в течении 1-2 дней).
Размер опционной премии зависит от волатильности (изменчивости) стоимости базового актива. Чем больше изменчивость стоимости базового актива, тем выше риск продавца опциона и тем выше премия.
Пример задачи.
Условия:
Покупатель приобрел за 110 рублей опцион пут с ценой исполнения 1100 рублей. Определите финансовый результат владельца опциона, если на момент исполнения обязательств спот цена акции: а) 700 рублей; б) 1500 рублей.
Решение:
Для того, чтобы держатель опциона пут получил доход, текущая рыночная цена должна быть ниже цены контракта. Так происходит в случае А, когда спот цена равна 700 рублей. При этом внутренняя цена опциона составит 1100 — 700 = 400
Прибыль составит 400 — 110 = 290 рублей.
В случае Б финансовый результат владельца опциона может составить 1100 — 1500 — 110 = — 510 рублей.
В этом случае следует отказаться от исполнения опциона и потерять только опционную премию 110 рублей.