Сравнительный анализ векселей и облигаций и требований к эмитентам/векселедателям
Рубрика: Вексель и вексельное обращение, Основы рынка ценных бумагВ табличной форме:
| «Классические» облигации | Биржевые облигации | Векселя | |
| Определение | Облигация — эмиссионная ценная бумага, содержащая обязательство эмитента выплатить ее владельцу номинальную стоимость по окончании установленного срока с возможностью периодически выплачивать определенную сумму процента. | Биржевой признается облигация, отвечающая одновременно следующим условиям в соответствии с ФЗ №138-Ф3 от 27 июля 2006 г. | Вексель — вид ценной бумаги, представляет собой денежное обязательство строго установленной законом формы. Является безусловным и бесспорным долговым документом. |
| Форма выпуска | Документарная (на предъявителя) или бездокументарная (именная) | Документарная, на предъявителя с обязательным централизованным хранением | Документарная ордерная (вексель с бланковым индоссаментом оплачивается предъявителю) |
| Организационно-правовая форма эмитента/ векселедателя | Нет ограничений, за исключением ГУПов, для которых предусмотрен разрешительный характер заимствований. | Только ОАО | Нет ограничений, за исключением ГУПов, для которых предусмотрен разрешительный характер заимствований. Российская Федерация, субъекты РФ, муниципальные образования могут обязываться по векселям только в случаях, специально предусмотренных федеральным законом. |
| Особые
требования к эмитенту/ векселедателю |
Не ранее третьего года существования, наличие надлежащим образом утвержденной годовой бухгалтерской отчетности за два завершенных финансовых года при отсутствии обеспечения выпуска. | Не менее трех лет существования. Наличие надлежащим образом утвержденной годовой бухгалтерской отчетности за два завершенных финансовых года. Акции должны быть включены в котировальный список ФБ, осуществляющей допуск биржевых облигаций к торгам. | Нет особых требований |
| Дополнительное обеспечение | Поручительство третьих лиц, залог ЦБ или недвижимости, банковская, государственная либо муниципальная гарантии. | Не могут выпускаться с залоговым обеспечением. | Аваль третьих лиц |
| Необходимость регистрации выпуска | Необходима государственная регистрация выпуска, регистрация проспекта (в некоторых случаях) и отчета об итогах их выпуска. | Решение о выпуске биржевых облигаций и проспект биржевых облигаций регистрируются биржей. Информация о размещении раскрывается биржей. Соответствующее Уведомление Биржа направляет в ФСФР. | Не требуется специальной регистрации. |
| Специальные государственные налоги и сборы | Пошлина за государственную регистрацию выпуска — 0.2% от номинальной стоимости эмиссии, но не более 100 тыс. руб. | Не предусмотрены | Не предусмотрены |
| Порядок и место размещения ЦБ | Открытая или закрытая подписка, биржевое (на одной или более бирж) или внебиржевое | Только открытая подписка на одной ФБ | Только внебиржевое |
| Срок размещения выпуска | 1 год с даты начала размещения | 1 месяц с даты начала размещения | Формально
нет ограничений |
| Ограничения на объем выпуска ЦБ | УК эмитента и/или размер обеспечения | Нет ограничений. Объем Б0 не учитывается при определении соотношения номинальной стоимости всех выпущенных обществом других облигаций с размером УК. | Формально
нет ограничений |
| Срочность заимствования | Законодательно не ограничено, обычная практика — 2-3 года и более. | Законодательно ограничено до 3 лет с даты начала размещения. | Законодательно не ограничено, обычная практика —
от 1 до 12 месяцев. |
| Форма оплата ценных бумаг при размещении | Только денежными средствами | Только денежными средствами | Денежными средствами |
| Начало вторичного обращения | После государственной регистрации отчета об итогах выпуска | Обращение биржевых облигаций до их полной оплаты и завершения размещения запрещается. Вторичное обращение возможно сразу после размещения (через 1-2 дня). | Ограничений нет |
| Организация вторичного обращения ЦБ | Биржевое (на одной или более бирж)/ или внебиржевое | Только биржевое (на одной или более биржах) | Только внебиржевое |
| Требования к раскрытию информации | Стандарты ФСФР по обязательному раскрытию информации | Стандарты ФСФР по обязательному раскрытию информации (как эмитента акций). Эмитент и ФБ обязаны обеспечить доступ к информации, содержащейся в проспекте биржевых облигаций, любым заинтересованным в этом лицам независимо от целей получения этой информации, а также в срок не позднее чем за семь дней до даты начала размещения (обращения) биржевых облигаций раскрыть информацию о допуске биржевых облигаций к торгам на фондовой бирже. | Не установлены. Определяются деловыми обычаями, которые
предусматривают организацию и проведение программы Investors Relations. |
| Досрочное погашение | В соответствии с действующим законодательством. Возможность досрочного погашения по инициативе эмитента должна быть предусмотрена эмиссионными документами. | В соответствии с действующим законодательством. А также владельцы биржевых облигаций вправе предъявить их к досрочному погашению в случае, если акции всех категорий и типов эмитента биржевых облигаций исключены из списка ценных бумаг, допущенных к торгам, на всех фондовых биржах, осуществивших допуск биржевых облигаций к торгам. ФБ обязана раскрыть информацию об итогах выпуска биржевых облигаций. | В соответствии с действующим законодательством. Возможен досрочный платеж по векселям (по соглашению векселедателя и векселедержателя). |